十大券商论后市：3000点面临考验

　　步入阶段性震荡格局

    □财通证券 陈健

    本周大盘在击穿30日均线后出现了加速下跌，收出向下破位的“周中阴”，预示着3478高点已成为阶段性头部。从本轮行情的驱动力量看，流动性宽松、政策利好及企业盈利预期向好是核心因素。但近期政策微调的累积效应开始释放，使市场出现了微妙的变化。尽管政策还未行至全面转向的关口，但对市场心理层面上的影响已然明显，使流动性这一行情主导驱动力出现阶段性弱化，多头信心遭到一定程度的打击，市场步入阶段性震荡格局。

    从本周统计局公布的数据来看，仍将支持股市泡沫的继续存在。7月出口受基数影响，同比降幅有所扩大(-23％)，但环比继续回升10％，显示出口正在缓慢复苏，预计下半年中国出口将继续改善；7月份人民币贷款增加3559亿元，较6月份显著回落，但这并不代表流动性缺失，未来信贷增速仍将保持惯性，而居民和企业存款都出现减少，意味着存款活期化趋势正进一步加速，很可能是流向了股市；CPI和PPI同比跌幅继续扩大，说明当前特别是在三季度不存在通胀问题，那么，股市的宽松流动性环境会继续保持。

    从技术面来看，大盘在击破7·29的3174低点后形成了双头的雏形，即7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头，并且5、10、20日均线形成空头排列，此轮行情的生命线10周均线也被击破，因此，调整的时间和空间将被打开。但由于短期市场连续大跌是因为存在负面效应被夸大的嫌疑，待市场恢复理性认识后大盘展开报复性反弹的可能性较大。

    不过，即便大盘出现报复性反弹，还不能立马扭转阶段性震荡调整的局面，只有经过充分的调整，大盘才有重拾升势的可能。因此，短期内大盘极有可能形成宽幅箱体震荡格局，可能会重现5·30“先跳水，再震荡，后走强”的行情趋势，可以预期的是，在市场流动性仍极度充裕的形势下，箱体震荡之后市场可能会在三季度末之前见到年内的高点。

    如果说今年到目前为止行情核心主题是顺着“投资”演变，未来市场的投资重心必然向“消费”转移。根据“保增长、调结构、促内需”的经济纲领 ，在通过刺激投资“保增长”大功告成之后，后一步政策着力点必然是转向于“调结构、促内需”。建议短期继续关注防御性行业交易性机会，及新能源、低碳经济概念股，4季度即将召开哥本哈根会议，国内新能源政策也正在呼之欲出，节能减排、新能源的机会仍然值得关注。

    下周趋势 看平

    中线趋势 看多

    下周区间 2870－3255点

    下周热点 低碳经济，防御性板块

    下周焦点 基金发行，新股发行