20日买什么？10家券商评级一览

　　东方证券：家润多中报点评 维持“中性”评级

　　东方证券19日发布家润多（002277.sz）中报点评，维持“中性”投资评级。

　　2009 年上半年公司实现营业收入13.28 亿元，同比增长21.61%；实现利润总额1.35 亿元，同比增长27.73%；实现净利润1.01 亿元，同比增长28.16%；实现EPS 为0.52 元（摊薄后），与东方证券预期相符合。

　　东方证券评论如下：

　　上半年公司受益于湖南省消费能力快速增长及百货行业景气逐渐回升,公司凭借在湖南省长沙市40%市场份额的绝对垄断地位，公司销售收入出现了大幅增长，增速是远远超出市场平均水平。东方证券认为未来长株潭两型社会建设及高速公路网络完善，令长沙商业辐射力及聚集力进一步增强，公司的销售情况及市场份额有望进一步扩大，预计09 年公司将会实现收入26.63 亿元，同比增长20.03%。

　　公司上半年在综合毛利率同比下降1.92 个百分点的前提下，净利润增速远远超过主营收入的原因是公司费用控制能力较强。上半年公司实现综合费用率为10.09%，同比下降2.29 个百分点。东方证券认为随着公司募集资金的到位，下半年公司财务费用将会明显降低。预计09 年公司实现综合费用率为11.70%，同比下降0.6 个百分点。

　　公司未来业绩增长相对明确，公司发展是保障单店盈利，兼顾规模扩张，未来3 年公司增长主要来自于现有门店经营面积扩张及新开店面逐渐进入成熟期的内生性增长。主要包括：1、阿波罗商业广场、春天百货经营面积扩大带来经营收入提升；；2、08 年元月新开友谊商城很快进入快速成长期，预计09 年销售收入同比增长50%；3、友谊商店09 年产品结构调整逐渐到位所带来内生性增长等；4、公司未来建设20 万㎡奥特莱斯，为长沙地区一线品牌过季产品提供好销路。

　　东方证券看好公司的理由是公司作为一家民营企业，其企业机制较为灵活；公司激励机制较好，管理层较为稳定；公司自有物业比重高（60%以上自有物业），门店物业成本较低；公司门店盈利能力较强，门店净利润率远远高于较行业内其他上市公司；门店管理具有明显优势，旗下门店店长行业经验丰富，平均行业管理经验超过20 年。

　　东方证券认为公司是未来3 年业绩增长相对明确及其投资安全性较高的投资品种，维持09 年、10 年EPS分别为0.807 元和1.035 元的盈利预测，短期公司由于新股上市，受到机构投资者的追捧，公司股价及估值较高，维持“中性”投资评级。

　　东方证券：浙富股份中报点评 维持“买入”评级

　　东方证券19日发布浙富股份（002266.sz）中报点评，维持“买入”评级，具体如下：

　　公司报告期内分别实现营业收入及归属于上市公司股东净利润3.44 亿元和5659 万元，同比分别增长13.19%和10.23%，实现每股收益0.40 元，低于预期。

　　公司在手订单约为18 亿元左右（公司2008 年底订单约为19 亿元，上半年新接订单约3 亿元），新接订单减少的原因在于上半年水电项目招标的减少，下半年将有所改善。

　　水电产品毛利率略提升0.88 个百分点至28.41%，显示了公司控制成为的能力，进一步验证了东方证券前期报告中对于体制所造成的企业差异的判断。

　　公司水电作为可再生能源中成本为低廉的发电方式，其周期性并不强，东方证券有理由相信随着我国水电建设高峰期的到来，公司未来的高成长速度将依然保持，东方证券调整公司2009 年、2010 年EPS到1.0 元和1.24 元，维持“买入”评级。

责编：王玉飞