十大机构看后市：维稳声音又飘来

　　后5·30格局会否再度重演？

　　凌学文 广州万隆

　　提要：本周深沪大盘呈现加速探底回稳的态势，最终一周跌幅分别收窄为4.86％和2.83％，周K线双双收出带较长下影线的小阴线，说明大盘在经过近期连续的恐慌杀跌之后，市场在低位呈现出较强的承接力。经过近期的大幅调整之后，市场热点出现一定变化，投资者除了继续关注前期机构重点青睐的资源型行业之外，同时应从业绩增长确定性的角度更多地关注价值型的品种。企业盈利的真实改善和业绩的确定性增长将成为市场关注的焦点所在，也是未来选择投资标的的原则……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现加速探底回稳的态势，最终一周跌幅分别收窄为4.86％和2.83％，周K线双双收出带较长下影线的小阴线，说明大盘在经过近期连续的恐慌杀跌之后，市场在低位呈现出较强的承接力。从近两个交易日温和反弹的走势来看，预计随着市场人气的逐渐恢复，短期大盘有望继续维持震荡反弹格局。

　　回顾本周大盘走势来看，承接上周跌势，周一上证综合指数大幅跳空低开，3000点整数关口和60天均线的失守使得恐慌杀跌盘蜂拥而出，市场悲观情绪的迅速蔓延导致股指接连击穿2900点和2800点整数关口，最终在120天均线上方附近的2761.40点止跌。至此，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，指数累计下跌716.61点，最大跌幅达到20.60％，短短12个交易日内出现逾20％的跌幅这在历史行情中实属罕见。这一跌幅与2007年5·30大跌行情十分接近。值得投资者注意的是，从周K线组合来看，近三个交易周形成三根K线组合与5·30调整结束前的周K线组合十分相似，这不能不让投资者联想到后5·30格局会否再度重演。

　　经济复苏趋势下的阶段性调整

　　笔者认为，从基本面来看，后市行情的运行方式无疑将在很大程度上取决于未来经济复苏的进程。如果经济继续保持扩张态势，那么经过阶段性调整之后，大盘重新企稳回升展开新一轮上涨行情将值得期待。但如果经济复苏进程出现反复，比如呈现“W”型或者“U”型等，那么后市大盘运行方式将会变得更为复杂，一方面调整时间可能进一步延长，另一方面调整幅度也可能继续扩大。不过值得提醒的是，从目前披露的数据来看，经济数据逐渐向好、出口趋于稳定、M1增速继续扩大，等等一系列数据表明经济复苏整体趋势仍然较为明确。因此，就近期调整行情的性质而言，仍然可以初步判断为经济复苏趋势下的阶段性调整。

　　从目前市场的估值水平来看，根据中证指数有限公司的统计显示，截至本周五收盘，沪深300近四季度滚动PE为24.84，PB为3.31，上证指数近四季度滚动PE为25.20，PB为3.28，均处于历史均值水平之下，说明市场估值处于合理区间。因此当前A股市场估值并不支撑大盘持续走弱或存在继续大跌的空间。

　　底部区域仍需进一步夯实

　　不过值得提醒的是，尽管周四大盘出现“百点长阳”一举扭转了持续暴跌的态势，而且在日K线形成“两阳夹一阴”的短线反转组合之后，周五大盘继续放量反弹，但大盘能否就此企稳回升仍有待进一步观察。因为大盘经过近期的连续暴跌之后，市场人气遭受严重打击，市场信心的重新恢复仍有待时日。因此，虽然短期下跌趋势得到初步扭转，但短期内期望大盘走出强劲的反弹行情并不现实，预计近期大盘在短线冲高后维持蓄势整理以进一步夯实阶段性底部区域的可能性较大。

　　热点方向将发生重要转变

　　从近两个交易日的热点表现来看，尽管市场呈现典型的普涨格局，但从热门板块风格来看，前期主力资金重点参与的煤炭板块整体表现较为突出;其次，钢铁、水泥、玻璃、塑料等建筑建材行业也受到主流资金的重点关注，旅游酒店、酿酒食品、数字家电等消费板块也有良好表现。与此同时，对指数影响较大的权重股板块以及创投题材也受到市场追捧。总体而言，经过近期的大幅调整之后，市场热点出现一定变化，投资者除了继续关注前期机构重点青睐的资源型行业之外，同时应从业绩增长确定性的角度更多地关注价值型的品种。企业盈利的真实改善和业绩的确定性增长将成为市场关注的焦点所在，也是未来选择投资标的的原则。