大级别的牛市调整还是熊市的开始?

　　如果现在还是牛市，本轮调幅差不多，不应再深跌了，但新高恐怕2个月后再见了

　　若再大跌，熊市就真开始了

　　A股市场进入8月以来，风云突变，8月4日刚创下反弹以来的3478.01点，第二天8月5日就展开一波快速杀跌行情,短短11个交易日就大跌19.76％。各条短期均线均由多头排列转眼之间就转变为空头排列。观察最近市场的变化并对比过去，或许对我们判断未来股市的走向会有所帮助。

　　本轮19.76％的短期跌幅是今年调整最深的一次，在2006年以来的8次短线下跌中居第5位(见表1)。在这8次中，2007年的2次属于牛市中的深度回调，另5次则是2008年熊市行情中的几轮快速下跌。本轮下跌的幅度和时间都与平均值相仿，但单凭一轮下跌还不能断言市场已经转变为熊市，不过若再出现一、两次与本次相近幅度的下跌，熊市就真的开始了。

　　倾盘之下难有完股

　　在大跌之中各个板块无一幸免，30个行业板块(见表2)中有一半跌幅超过20％，跌幅最大的钢铁、券商、有色金属与煤炭石油，而这4个板块中，钢铁、煤炭石油与有色金属3个板块是7月初至8月4日期间板块涨幅前三名，当时的涨幅都在35％以上。券商板块则位居第六涨幅也达29％。对他们来讲，本次调整可算是正常的获得回吐。而医药、酿酒食品等板块跌幅较小的原因主要是由于前期涨幅偏小，但也有少部分板块如教育传媒、银行、房地产等本次跌幅远大于7月份的涨幅，超过了正常调整的范围。

　　对个股统计结果显示，本轮跌幅超过大盘的个股多达908只，占1567只A股中的58％。有82只个股跌幅超过30％(相当于3个跌停)，跌幅最大的高新发展，下跌了35.41％。

　　两市仅有40只个股逆市上涨(见表4)，涨幅最大的双钱股份上涨30.19％。1561只可比较A股中，71％的个股已经跌到了6月30日收盘之下，而收盘低于6月15日（沪指K线图上与大盘8月19日收盘最接近的日子,也是大盘加速上扬的开始日）的个股也已经超过60％，说明6月中旬以来市场所积累的获利筹码基本已经全部吐出，并形成了新的套牢筹码。

　　暂看成是大级别的调整

　　本轮次下跌，现在还仍看成是大级别的调整，大盘周四、周五连续反弹，但是能否彻底扭转跌势还有待验证。近期可密切关注2730点处的半年线是否被有效跌破，因为半年线在技术上经常被看做是牛熊线，历史上多数情况股指自高位向下一旦跌破，短时间内很难被拉回继续上升，市场往往走出数月以上回落行情。所以如果半年线被有效击穿，则今年以来的牛市行情则可能就此终结。如果现在还是牛市，则未来一定还会创新高，但本轮下跌在60日均线即3000点缺口上方9天内成交了约1.54万亿元，这将成为今后市场上行的重要压力，2007年牛市“5·30”开始的调整至7月20日才真正重新放量上行，历经了37个交易日，而创出新高则前后共需42个交易日，显然这已经是2个月之后的事情了。

责编：韩文燕