基金关注三大板块机会

    据上海证券报报道，对于下半年，诸多基金指出，市场要想继续上涨有待业绩回升提高估值，可以关注出口相关、内需、资产资源等三大板块的投资机会。

    估值有待业绩推动

    从总体上来看，基金普遍认为，在下半年，预计资产相关的如股票、房地产、大宗商品都将保持良好表现。与国际市场相比较，A股市场目前市场估值高于国际市场估值水平，但考虑到中国经济的高增长背景以及A股公司相对成熟市场更高的业绩增长潜力，A股市场估值仍具吸引力。从2006年的经验来看，业绩的复苏将进一步推升估值水平。

    仅就目前的市场整体估值而言，在剔除银行板块后2009年动态估值已经不低，如果一定要做一个判断，部分基金认为基本处于合理估值区间的上限。要推动市场整体继续上扬，需要更多超预期的因素出现，从流动性角度来讲，相对宽松的货币政策环境还能持续，但最宽松的时期已经过去，而过度依赖固定资产投资拉动的宏观经济，增长也会出现反复，并且会加剧投资者对长期产能过剩的担心。因此市场目前的估值水平，需要时间来验证已经包含在股价中的投资者较为乐观的预期，要靠业绩的超预期增长从而为市场继续上扬腾出空间。

    三大板块机会多

    另一方面，由于市场上涨幅度较大，不少行业由于股价走势提前于基本面复苏预期较大，存在一定的结构性泡沫，因此下半年精选行业和个股非常重要。综合诸多基金观点来看，有三大板块受到了一致青睐。

    首先是出口板块，同时海外经济目前也出现局部好转，股市及大宗商品的价格持续反弹。可以预见各国央行注入的流动性在经济见底的情况下将逐渐释放，这也将给我国的出口制造业带来较大正面影响，这一板块包括了出口制造企业、港口、运输等行业。

    同时从长期看，我国的增长引擎将逐渐地由投资拉动转向消费拉动，因此内需服务板块将有比较稳定长期的增长。内需板块范围广泛，并且有着稳定增长的特性，其相对投资价值较高。

    根据兴业基金的统计，截止到8月初，强周期（剔除掉石油石化）动态PE是36.5倍，弱周期是28.57倍，稳定增长是29.27倍。强周期行业的估值远比弱周期和稳定增长行业要高。这隐含了市场未来对于强周期行业盈利大幅度上升的预期。如果看PB指标，强周期（剔除石油石化）是3.81倍，弱周期是3.42倍，稳定增长是4.4倍。强周期行业的PB指标接近稳定增长类，而在08年10月份稳定增长类的PB是强周期的二倍。正是基于这一认识，诸多基金均表示，将加大对稳定增长类行业的配置。

    此外，有基金认为，此次金融危机后制造业有进一步向中国转移的趋势，未来中国将涌现出更多的世界级巨头，这些公司的股价长期成长空间还非常大。在行业上，考虑到本次经济复苏是以各国货币当局实施的极度宽松政策为基础，目前全球并未找到新的经济增长点，因此随着全球经济的企稳上升，资源瓶颈又将显现，资源相关行业将成为中期热点。

    除此之外，由于近期市场调整幅度较大，有基金也建议投资者同时可以关注地产、钢铁等板块大幅回调后出现的机会。

    在投资策略上，相比于其它基金的兴奋和乐观，兴业系基金显得颇为冷静。兴业趋势基金提醒说，宽松的信贷、通胀预期以及缺少足够的投资渠道，资金流向资本市场或房地产行业似乎是大概率事件，资产泡沫似乎不可避免地出现，但长期来看在泡沫上冲浪，鲜有赢家。因此兴业基金建议坚持稳健理性的投资风格和理念，在2009年下半年，行业上继续强调均衡配置，坚持自下而上挖掘个股的投资机会。（记者 徐国杰）

责编：陈平丽