能否站稳3000 还看地产板块

　　地产股绝对是沪深股市的人气股。昨天，在地产股的带动下，股市又一次出现“阳包阴”——上证指数上涨51点（1.78％），深证成指上涨300多点（2.63％），已基本收复前天失地。而当天地产指数上涨3.88％，涨停个股近10只。

　　后市行情到底会如何发展现在还不好说，但这波反弹能不能最终站稳3000点，并继续稳步向上，恐怕还得看地产板块。地产板块站稳了，股市还有得做；否则，还是谨慎为上。

　　【主观层面】

　　人气板块非地产股莫属

　　地产板块并不是股市中的大板块，虽然家数多达100多家，但估计市值不足1万亿，还不到全部市值（约22万亿）的5％。

　　地产股之所以能够成为人气股，估计主要有两个原因：首先，从基本面看，与房地产有关的行业达50多个，且这个行业一边连接投资，一边连接消费，在当前外需极为疲软之际，房地产业被寄予厚望。其次，从市场面看，地产板块公司较多，大部分是中小盘股，其中又是借壳上市最为集中的板块，爆发力最强。既有基本面的重托，又有市场活跃资金的关照，人气板块舍“房”其谁！

　　【客观数据】

　　下半年业绩或大幅提升

　　问题是，希望也罢、关照也罢，还是主观层面的，要激发人气还得有客观数据说话。

　　房地产业的中期业绩并不突出，同日前不断上涨的房价并不成比例，估计全部中报公布后，盈利同比也就增长5％—10％。

　　但是，有两组数据颇有说服力：一是预收账款。据笔者对业已披露中报的、总资产规模达100亿元以上的约20家地产股的粗略统计，预收账款相当于已实现营业收入的1.7倍。如果这些预收款全部在下半年结算，下半年营收就将增长70％，利润增长则基本同步。如万科、保利、招商、金地“四大天王”，营业收入分别为218亿、83亿、29亿、35亿，预收账款分别为300亿、185亿、65亿、101亿，后者分别为前者的1.37倍、2.23倍、2.26倍、2.88倍。倍数最高的华发股份（600325）营收13亿，预收44亿，达3.23倍。

　　二是现金回笼。去年中报几乎所有的房地产股现金流都是负数，家家忙着买地开工；而今情况正好反了过来，随着大批预售房款入账，回笼现金少则十几、几十亿，多则上百亿。如万科，现金流从-150亿到98亿，保利从-64亿到54亿，招商从-31亿到31亿，金地从-14亿到26亿，等等。

　　预收款成倍增长，意味着下半年利润增长基本有保障；大把现金到手，则意味着即使信贷政策下半年有变，也能做到手中有粮，心中不慌。

　　【市场风向】

　　地产股是大盘领先指标

　　目前市场已达成共识的是，上半年行情主要靠资金推动，下半年则要逐步过渡到业绩推动。业绩推动的“把手”正是地产股，只有楼市兴旺，才能带来车市、家电等大宗消费品的热销，也才会进一步带动钢铁、有色、石油、能源等股市主要板块的走强。

　　行情到底会如何发展现在还不好说，但有一点很有意思，地产板块常常能起到领先指标的作用。今年下半年正是地产板块率先回调，今年上证指数和深证成指的高点分别出现在8月4日和5日，为3478点和13943点，而地产指数早在7月24日已见顶（2294点）；上指从8月4日的3478点到19日跌至本轮低点2761点，跌幅为20.8％，可同期地产指数跌幅超过26％。又是最早见顶，又是跌得最深，客观上具备了反弹的条件。如果再往前看，上轮大熊市上证指数于2007年10月28日见底（1664点），而地产指数则在当年9月18日已率先触底（703点）；今年大反弹，上证指数大概涨了1倍，而地产指数从703点涨到2294点，涨了2倍有余。

　　综上所述，这波反弹能不能最终站稳3000点，并继续稳步向上，恐怕还得看地产板块，诸如国庆军工题材等都只是短线炒作而已，激不起大浪花。地产板块站稳了股市还有得做，否则还是谨慎为上。

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责编：陈平丽