金晶科技：业绩将进入复苏期 谨慎增持

　　上半年收入10 亿、同增36％，净利润3386 万、同比下降67％，EPS0.06。第2 季度收入4.8 亿（占上半年46％）、同增17％，净利润2480 万（占上半年73％）、同比下降59％，EPS0.04 元。业绩符合预期。

　　上半年毛利率17.2％、同比下降7.4 个百分点，第2 季度毛利率22.0％、同比下降2.7 个百分点、环比1 季度增加9.0 个百分点。毛利率在1季度确立底部之后明显回升，预期未来1 年处于景气回升期。

　　上半年国内收入同增32％、占公司 收入72％，毛利率15.8％、同比下降4.8 个百分点。上半年国外收入同增37％、占公司收入28％，毛利率17.9％、同比下降15 个百分点。

　　上半年优质、高档、超白玻璃收入同比增加-25％、66％、-22％，占公司收入分别为37％、17％、12％。上半年毛利率分别为14％、12％、49％，分别同比增加2、-23、-5 个百分点。纯碱毛利率12％。

　　三项费用率同比增加3 个百分点：营业费用同比增加44％、费用率增加0.2 个百分点，管理费用同比增加73％、费用率增加0.9 个百分点，财务费用同比增加106％、费用率增加1.9 个百分点。

　　上半年投资收益同比下降65％，占利润总额比13.4％、同比下降1.8个百分点。所得税同比下降61％、所得税率下降0.2 个百分点。少数股东损益同比增加87％、占利润总额比增加12 个百分点。

　　受玻璃和纯碱景气回升推动公司业绩未来1 年进入景气复苏期，预期2009-2010 年EPS 为0.30、0.70 元，同增57％、129％。因公司含义新能源概念对大盘估值09-10 年为1.5、1.3 倍。建议谨慎增持。

　　机构来源：国泰君安

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