中国资本市场最大规模的重组 长江电力A股再冲锋

　　编者按：今日上午长江电力(600900)重大资产重组交流会在网上举行，总经理张诚表示，本次重组是迄今我国资本市场规模最大的一次重组，目标资产的规模高达1073亿元。本次重大资产重组主要是以负债方式支付对价，向大股东定向发行股票支付对价仅约200亿元，这种安排使得长江电力充分利用财务杠杆，减少股权摊薄。

资产规模和盈利能力双重跨越

　　作为我国目前最大的水电上市公司，长江电力这次重组使其无论在资产规模还是盈利能力方面都实现了双重的跨越。

　　长江证券报告分析显示，此次收购资产主要是已投产的18台发电机组和相关资产，以及5家辅助生产专业公司的股权，都是成熟项目，18台机组与上市公司现有发电资产高度同质，盈利能力稳定，公司“现金牛”的本质不变。长江证券认为，公司在资产规模和盈利能力方面的大迈步，使得公司未来成长性值得期待。短期内，公司的成长性主要来自于现有资产盈利和固定资产折旧带来充裕的现金流，提前还贷降低财务费用；以及参股公司投资收益的增长。

　　英大证券分析师称，公司基本面良好，技术上近期处于整理态势，后市有较强支撑。不过，招商证券则指出，由于三峡电站的主要盈利时期在三季度，资产交割推迟减少了长江电力的净利润，资产交割后，长江电力四季度的折旧和财务费用同样增加，对长江电力2009年盈利的下调是合理的。

　　资产重组预计9月30日完成

　　总经理张诚称，此次资产重组预计9月30日完成，他同时澄清，目前并没有三总的煤化工和风能注入长江电力的计划。他同时介绍，本次整体上市后，公司权益持有三峡财务的比例达22%左右。

　　中国三峡增持表信心

　　会上，网友询问母公司中国三峡总公司为什么要对长江电力股票进行增持，总工程师陈国庆介绍，中国三峡总公司增持的目的在于维护全体股东，特别是社会公众股东的利益，提振投资者信心，并且，中国三峡总公司表示将在未来12个月内继续增持。

　　延伸阅读：

　　本次交易的背景

　　三峡工程自1994年正式开工以来，工程施工质量总体良好，三峡主体工程已于2008年底基本完工，26台发电机组全部投产，三峡工程效益开始全面发挥。长江电力(600900,股吧)2003年上市以来，随着三峡工程建设的顺利推进，已经先后收购三峡工程8台发电机组，实现了业务规模和经营效益的稳步提高，在资本市场树立了“诚信经营、规范治理、信息透明、业绩优良”的大盘蓝筹股形象。根据国家有关加快推进国有大型企业股份制改革，支持具备条件的企业逐步实现主营业务整体上市的精神，结合中国三峡总公司与长江电力自身发展需要，中国三峡总公司拟以长江电力为平台，将三峡工程发电资产整体注入，支持长江电力做大做强，实现协同发展。

　　本次交易的目的

　　提高公司的核心竞争力

　　三峡工程发电资产整体注入长江电力以后，长江电力资产规模进一步扩大，本次交易有利于长江电力形成梯级水利枢纽统一联合调度能力，增强大型水电生产运营和市场营销能力；有利于长江电力迅速扩大水电主营业务规模，全面提升盈利能力和抗风险能力，实现规模与业绩的同步增长。

　　进一步规范公司运作

　　三峡工程发电资产的整体注入，将解决目前三峡发电资产分置的问题，有利于避免与中国三峡总公司在水电业务领域的同业竞争，消除分次注入而产生的持续关联交易；有利于公司完善法人治理结构，在资产、业务、人员、财务、机构等方面保持独立，直接面向市场独立经营、规范运作。

　　实现与中国三峡总公司的协同发展

　　将三峡工程发电资产全部注入长江电力后，中国三峡总公司主要负责对三峡水利(600116)枢中国长江电力股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书(草案)，切实履行三峡工程社会公益性职能，确保其社会效益、经济效益和生态效益的充分发挥；以国有大股东身份，对长江电力及其他全资、控股公司行使国有股权管理职责；继续加快金沙江下游梯级电站建设项目开发；作为国家授权投资机构，积极参与国有资本调整和国有企业重组，通过战略投资和产业控股方式，发展风电等新能源业务。长江电力作为中国三峡总公司面向电力市场和资本市场的经营主体，切实履行三峡工程经营性职能，以市场化机制搞好电力生产经营。三峡工程发电资产的整体注入，将使得中国三峡总公司和长江电力两者的战略定位与职责边界更加清晰，有利于三峡工程综合效益的充分发挥与国有资产的保值增值，为双方全面、协调、可持续发展奠定更加坚实的制度基础。

责编：张福伟