第一位外籍基金经理的投资独白

　　与美国人罗杰斯因为看好中国而鼓励女儿学习中文不同，英国人Ian Midgley十年前便身体力行只身来到上海，给自己取了一个古雅的名字——殷觅智，并成为中国基金业第一位外籍员工、第一位外籍基金经理，现在更是即将成立自己的投资公司。

　　享受投资

　　“10年前，我就决定前往中国发展，生活在这里，努力了解中国的文化，在A股市场发挥我的投资经验。尽管之前我在英国做过投资经理，但我觉得中国市场的潜力更大，机会更多。”坐在记者对面的Ian讲述着他当时决定的理由，就是在这个高速增长的国度里能享受更多的投资乐趣和成就感。

　　Ian Midgley1994年毕业于伦敦政治经济学院，随后在瑞士银行投资管理公司、宝源投资等公司负责新兴市场投资、企业年金和养老金管理。1999年底，他迈出人生关键一步，进入中国发展。“如果上海将来能与纽约、伦敦这些金融中心并肩，甚至取而代之，这将是个翻天覆地的变化。”

　　可对一个英国人来说，1999年的中国基金业似乎与世界相当隔膜。当时国内是内资公司一统天下，发行的还是封闭式基金，并且供不应求。合资的大门远未打开，只有少数公司在尝试着与外资机构进行技术合作。Ian似乎没有担心过这个，“我这个人不怕压力。”

　　在上海学了一年的语言后，操着磕磕巴巴的中文，Ian加入了华安基金管理公司，参与了华安基金当时与外资机构的合作沟通、引进海外经验进行产品设计、资讯顾问等工作。不到一年，中文已经相当熟练的Ian重操本行，开始管理华安上证180指数增强型基金，成为A股市场第一名外籍基金经理。在其近一年的任职期间，Wind数据显示，该基金跟踪的指数下跌了8%，而该基金的业绩回报为1.45%，在39只基金中排名第6。

　　之后，Ian受邀到一家QFII担任上海首席代表，2006年出任新筹备的中欧基金的投资总监，07年至08年中其管理的中欧新趋势基金当时一年业绩在174只同类基金中排名67位。现在他又已离开中欧，打算搭建一个更加稳定的平台，有效地专注于投资领域。

　　QFII式投资风格

　　在海外多年，Ian见识过网络股的疯狂，也领教了亚洲金融危机，在中国更是经历了07、08年的大起大落，“虽然市场不同，但事实上投资的本质并没有什么不同。”

　　“在中国投资的一个特点是未来的变化空间非常大，而股票的价格是由未来决定的，所以在新兴股市里投资一定要看未来的变化趋势。”一个简单有效的模式就是根据发达国家走过的经历，对比新兴市场各个行业运行的轨迹，走在趋势的前端。

　　其实Ian本人就是前瞻性一个最好的注脚。Ian来到中国的这十年，正是中国经济增速最为强劲的十年，在他落足中国之后，即预料到了房地产市场上涨的前景。“其实在早年的英国，一样有过资产价格不断飙升的经历。”他回忆，据记载伦敦查尔克斯新月街上一幢房子40多年前的售价是1400英镑，而最近这条街上的一幢房子卖价早就超过了120万英镑，升值1000多倍。

　　一个国家的成长历程是最让人心动的，也是财富积累最为迅速的年代。房地产如此，股票市场同样如此。98年中国第一批封闭式基金成立，如果从其成立持有至今，基金开元11年回报率超过551%，远远超过同期上证指数188%的回报率，而同期大摩MSCI全球指数回报率却为负的6%；第一只开放式基金华安创新成立至今回报率超过315%，也远超过上证指数88%的回报，同期大摩MSCI全球指数回报仅为21%。

　　从投资风格上，Ian毫不掩饰对价值投资的欣赏，比如那些身体力行的QFII们。他认为，QFII看重长期投资价值，偏爱具有行业龙头地位和长远发展潜力的股票，注重公司市场化和透明度的投资理念会日益受到认同。尤其是随着全流通的逐渐完成，大量海外上市公司“海归”，以及可以预期的并购政策放开，将会使中国市场进一步和海外市场接轨。

　　“以前A股市场是在做本土市场的相对估值比较，而现在要做的是全球市场的估值比较。QFII的投资方法会被市场越来越认可。”

　　避免太兴奋

　　“不过新兴市场在高增长特点之外，还有着高波动性的特征，A股能在一年翻一倍，也能在10个月内下跌70%。”所以面对牛市，职业投资者一定要避免临场“太兴奋”的状况。“做投资的人很容易被行情所影响，但是基金经理如果很容易兴奋，就会犯错。”

　　他认识的一些投资者一开始小心翼翼投入一小笔钱，但当市场涨到烈火烹油时，发财的欲望极度膨胀，最后将所有身家性命投入一博，结果赢了小钱，亏了大钱。一旦出现08年那样的大跌，不但能将之前的盈利一笔抹光，还将侵蚀本金。

　　而避免被行情左右的方法，就是始终抓住股票估值这一环节。Ian认为，股票市场在每个时期都会有一个合理的估值水平，而实际的股价有时候会高于这个合理水平，有时候会低于这个合理水平。这种阶段性的市场估值状况，决定了基金经理在不同时期应该采取不同的投资策略。市场低估的时候，可以放心大胆地重仓持有；估值适当的时候把重点放在精选个股上；一旦到了市场全面高估的时候，就要仓位控制和个股精选“两手抓”了。

　　对于股市与经济的关系，Ian借用了一个比喻说，就像人在遛狗，人一直在向前走，但狗有时候往前跑，有时往后跑，人走了1公里，狗可能跑了4公里，但是最终还是随着主人一同往前进。

　　事实上，坏消息是一个投资者最好的朋友，因为它能使你以很低价格购买这个国家的一部分未来。中国正处在上坡途中，只要看清了这个趋势，对于股市下跌你不会有恐慌心理。（记者 徐国杰）

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