吴晓灵：把握机会控制货币投放

　　问：信贷过度增长，会给国民经济发展带来哪些不利影响？

　　吴晓灵：如果不采取控制货币信贷增长的措施，将埋下国民经济发展的重大隐患。从2003年至2007年来看，商业银行上半年的贷款量基本占全年的60%至70%，5年平均下来是65.5%。依照这个比例，今年的信贷总量将达到11.1万亿元，全年的贷款增长幅度将达35%以上。

　　这样高速的信贷增长，会加大通货膨胀的压力。尽管一些行业产能过剩，商品价格一时上不去，但这些钱不买商品，就可以买房子和股票。股市和房市的热度，大家都已经感觉到了。房市只有自住需求上来了才是健康的，而报纸报道房市中大部分是投资需求。大多数老百姓苦于房价太高买不起房，但房价还在上升。

　　我国经济并没有彻底走出“低增长”的状况，企业利润还在下降，只不过降幅缩小，股市上涨的基础应是企业利润，目前的股市快速上涨没有基础。如果全年放出来11万亿元的贷款，会为我国未来经济发展埋下重大隐患。

　　把握机会控制货币投放

　　问：目前世界主要国家的中央银行，是如何控制货币投放的？

　　吴晓灵：美、欧央行实行宽松的货币政策，主要是加大基础货币投放，替补商业银行信贷的不足。这些操作是短期的，按周、月，最多三个月买入票据和社会上的金融资产，世界主要国家中央银行都在考虑寻找恰当的时点，改变目前宽松的货币政策，在寻找退出的时机。

　　问：我国现有的贷款结构，对货币政策转型有何影响？

　　吴晓灵：我国现有的贷款结构，是不利于货币政策转型的。我国信贷结构中,目前中长期贷款占比达到51%，长期贷款的大量投入带来了极大的难题。不继续增加贷款供应，必然有一批项目要断掉资金链，成为烂尾工程；继续按照现在的速度投放货币，就会带来通货膨胀压力。中央银行现在已经处于两难状态，如果我们不尽早统一思想认识，尽早采取措施，就会错失良机。

　　中国经济确实面临很多不确定因素，但是绝对不能依靠信贷冲抵解决问题，适度宽松的货币信贷能够对国民经济作出贡献，过度投放的货币信贷对社会而言不是福音。

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