五只机构评级热股分析

　　神火股份（000933）

　　单位资源优势明显

　　西南证券（600369）分析师发布报告指出，公司拥有完整的煤-电-铝一体化产业链，在单位资源占有上具备品质及数量优势，可享有一定的资源占有性溢价，给予公司2010年25倍的估值水平，合理股价41.05元。

　　分析师指出，公司所处的河南省煤炭资源总量丰富，随着区域内资源整合步伐加快，省内大型煤炭生产企业仍有进一步提升空间。

　　尽管公司半年报业绩不尽如人意，但季度环比数据反映出积极信号。特别是随着宏观经济形势进一步好转，铝及铝产品价格提升空间较大。在煤炭主业业绩强力支撑下，公司业绩向好趋势明显。

　　未来公司资源主要扩张点将来自全资控股的山西左权晋源矿业高家庄煤矿，该矿目前处于前期基建阶段，可采储量约5.66亿吨，井型设计产能约800万吨/年。考虑到河南主要煤田已被产业资本瓜分殆尽，公司已将视角转移至资源更加丰富的其他区域，拓展了资源获得能力。

　　铝业板块价值尚未发挥，值得期待；同时产业链优势尚未发挥，未来增长前景可期。在价格判断上，分析师认为铝价将逐步走出低谷。

　　分析师认为，公司每股煤炭储量、每股可采储量、吨储量市价、吨可采储量市价分别为行业均值的1.59倍、1.65倍、43.82％、45.33％，远优于行业平均，可享受一定资源占有性溢价，上调评级至“买入”。

　　金钼股份（601958）

　　矿产储备丰富

　　联合证券分析师发布报告认为，领先的行业地位、优质的资源储备、100％的原料自给率、完整的产业链以及持续的产量扩张能力均是公司的主要竞争优势。公司主要矿山资产包括金堆城钼矿和汝阳钼矿，均为世界级特大原生钼矿。

　　随着金堆城钼矿南露天开采项目和汝阳钼矿的扩建项目逐步完成，2009-2011年公司钼精矿年产量有望保持7％的复合增长率。由于汝阳钼矿最终设计产能将达到日矿石处理量15000-20000吨，产量约6600吨/年，故公司钼精矿产量增速有望保持。

　　公司的铜钼伴生矿占全球总量的42％，成本低、产量较为稳定；钼的最终需求中70％来自钢铁，另外还广泛应用于石油管道、航空航天和军工等产业。2000-2008年，钼需求年复合增长率4.2％。

　　分析师认为，供需增速不匹配是导致钼价周期性波动的主因。短期价格变化主要受需求波动的影响因素，以及企业对产能利用率的调节能力；中期价格趋势则由供需间的动态平衡决定。长期来看，钼价将呈上扬趋势。

　　采用两阶段贴现现金流法估算公司钼资源价值16.27元/股；现净资产（剔除矿山资产）按2倍PB估算其冶炼加工资产价值为6.94元/股。公司资源量存在提升预期，长期钼价乐观，23.21元当属公司价值底线，首次评级给予“增持”。

　　建峰化工（000950）

　　毛利率高企

　　民生证券分析师发布报告认为，公司是主业鲜明、毛利高企并稳定的氮肥企业，第二条生产线即将建成，未来盈利释放清晰可见。

　　分析师指出，公司第二套化肥生产线技术先进，2009年底将建成。二化项目采用了KBR公司的深冷净化工艺和荷兰Stamicarbon公司的2000%2BCO2气提法、普通颗粒尿素造粒专利技术，提升了技术水平，能够实现低能耗、低排放、高效率和高安全性，该项技术目前在国际上属于领先技术。该项目的建成有利于提高公司产品的科技含量和产品附加值，从而提升公司市场竞争力。项目建成达产后公司的尿素产能将达到132万吨的规模。

　　公司自产化肥毛利率高企，规模扩大带来利润的增加。在氮肥价格处于历史低价区间之时，公司的投资回报率仍然高居不下，表明公司具备先进的经营管理能力。这种市场份额和毛利率同步提高的公司，是攻守兼备的优良投资标的。

　　分析师预计公司2009-2011年主营业务收入分别为11.05亿元、17.4亿元、20.77亿元，每股收益分别为0.70元、1.21元和1.54元，给予公司股票“推荐”投资评级。9月8日，按2008年年报数据计算，氮肥行业的平均市盈率水平为22倍，如果按TTM计算为40倍。给予公司2010年20倍PE，分析师认为公司未来6个月股价有望达到24.2元。

　　合肥城建（002208）

　　收购带来土地储备大增

　　兴业证券分析师发布报告指出，公司目前在合肥房地产占有率仅在1.5％左右，通过定向增发完成对中房合肥公司的收购后，公司在合肥市场的地位进一步提升，持续经营能力有所增强。考虑到合肥房地产市场稳步发展的潜力，以及国企背景在资产重组方面的优势，分析师认为公司具有较大的成长空间，首次给予“推荐”评级。

　　分析师经过调研认为，合肥房地产市场目前还处在较为初期的发展阶段，近几年的发展速度也较为平稳，未来几年存在高速增长的可行性。合肥城建是合肥市4家具有一级开发资质的房地产公司之一，也是合肥市国资委控股的唯一房地产开发公司，具有20多年的房地产开发经验。公司目前拥有3个房地产项目开发公司，合计建筑面积109万平方米。公司今年以来的销售形势较好，到8月末预售款已经达到5.8亿元。

　　收购中房合肥公司的意义除了增加土地储备之外，对于公司后续项目拓展也有积极意义。由于中房合肥公司的实际控制人是合肥市新站开发区国资委，新站开发区是副市级行政单位，具有较高的行政权限和经济实力，有利于合肥城建今后的项目拓展。

　　假设2010年初完成对中房合肥的收购，预计公司2009-2011年EPS分别为0.66元、0.88元和1.05 元，NAV为10.72 元，给予“推荐”评级。

　　酒鬼酒（000799）

　　省外营销正式启动

　　继7月份新产品上市发布会及湖南本地经销商大会之后，酒鬼酒“苏鲁豫皖”经销商大会近期在济南成功举行。国都证券分析师指出，本次经销商大会是酒鬼酒近年来首次在省外进行营销推广，从到会的300多家经销商的反馈情况看，酒鬼酒较高的价差空间对经销商有较强吸引力。

　　在原有产品系列的基础上，为避免省内市场与省外市场的串货行为，公司推出了“蓝坛”和“棕坛”两款新的封坛酒鬼酒，这两款酒将在省外市场主推，加上之前的3款封坛系列酒，目前封坛系列酒已经有5款产品：“棕坛”预计零售价格250-300元，“黄坛”预计零售价300元左右，“蓝坛”预计零售价格300-400元，“红坛”预计零售价400-500元，“紫坛”预计零售价600-800元。

　　从分析师了解的情况看，启动山东市场只是公司省外营销的第一步，预计国庆后会有更大规模的启动省外销售的推广活动。分析师估计公司今年的收入结构省内、省外规模大体相当，未来广东、山东、河南、北京等市场将重点开拓。为配合营销推广活动，公司在省内外的广告投放已经开始，央视广告也已在筹划中。

　　分析师预计公司2009、2010、2011年EPS可分别达到0.22元、0.41元、0.84 元，公司基本面拐点正在逐步确立。维持“短期-强烈推荐，长期-A”的投资评级不变。(徐效鸿 整理）

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