新增信贷小幅反弹 “动态微调”未现重大变化

　　自8月初，央行宣布将根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调，把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏后，外界对8月份的货币信贷数据走势格外关注。

　　业内人士分析认为，8月份信贷较7月份上升至4104亿元，M2升至历史最高水平的28.53%，说明适度宽松货币政策总体思路不变，“动态微调”未出现重大变化。下半年，信贷增速如保持在3000-4000亿元的水平，将有利于信贷有效进入实体经济。

　　新增信贷小幅反弹

　　央行公布的数据显示，8月份新增信贷达4104亿元，增速达34.11%。除了季节性因素促使8月份信贷回升外，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，8月7日，国家发改委下达的第四批中央投资800亿元，带动了配套的银行信贷增长。不过，资本充足率对银行信贷扩张的压力开始显现等因素，也将对新增信贷未来月份继续上升形成压力。

　　数据显示，8月份的新增信贷结构为7月份的延续，仍然是“居民贷款唱主角、票据拖后腿”。在当月新增的4104亿元贷款中，居民当月新增贷款为2513亿元，用于住房按揭贷款的中长期贷款增加较多，达1806亿元；非金融性公司及其他部门当月新增贷款1591亿元，票据下降2764亿元，较7月份多下降782亿元。中长期贷款保持在3675亿元较为均衡的水平。

　　西南证券研发中心副总经理解学成认为，从8月份的货币信贷数据看，货币政策“微调”的幅度不大，从目前来看，8月并未收紧。事实上，央行8月份主要通过公开市场调节货币供应。今年5-7月通过公开市场净投放分别为1020、1030、1505亿元，8月减少到了120亿元，不过他认为，未来几个月将出现货币净回笼的局面。

　　M1、M2增速均升至历史新高

　　此外，数据显示，8月M2同比增长28.53%，M1同比增长27.72%，为连续7个月增幅加速。同时，M1、M2增速双双升至历史最高，剪刀差收窄至0.81，为年内最低水平。

　　兴业证券首席宏观分析师董先安指出，今年初以来，M1与M2的比例呈现从底部抬升的势头，从侧面印证了存款活期化的现象。上半年人民币贷款的快速增加，对M2的增长贡献很大，贡献占比为72%。人民币贷款对广义货币供应量的增长贡献达到历史最高水平。

　　居民储蓄继续下降

　　继7月份居民存款下降192亿元后，8月居民存款再度下降800亿元。当月新增人民币存款为3274亿元，较7月份减少719亿元。

　　专家分析，尽管8月份股市经历了较大的波动，但8月份仍有10只新股上市、9只新基金发行。其中，8月公告成立的9只新基金首募总额就达到了483.74亿元。业内人士认为，随着资本市场的活跃，储蓄“搬家”的情况可能还会延续，存款将逐渐转变为其他的风险资产。记者 苗燕

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