据上海证券报报道 古今中外的证券史都显示，秋冬季节的股市往往相对低迷。那么，今年A股的秋冬季节是否会令人失望？笔者认为，牛市已经进入下半场，向上可以看到接近五成的空间。
近期一个重要的现象是，8月份我们继续看到了存款搬家的现象。也就是说在居民户上的存款还在减少，这就显示了整个“存款搬家”已经进入第二个月份了。7月份出现了，8月份出现了。
从以前两次存款搬家2000年和2007年的情况来看，一旦出现了“存款搬家”，就说明整个社会大众开始关注股市了。也就是说，不仅是专业投资者在做股票了，现在老百姓也来了。如果我们将牛市分为两个阶段：低迷期、活跃期的话，（低迷期一般对应股市显著低估值的阶段，而活跃期则对应的是股市处在估值基本合理阶段，但有向泡沫化发展的趋势）；那么，近期连续两个月的存款搬家就预示着中国股市的此轮牛市开始进入第二个阶段，也就是活跃期阶段，并可能在未来（2010年4500点之上）逐渐出现泡沫。从这个意义上，我们认为，股市已经进入了牛市的下半场。
短期调整：美元指数短期筑底影响不小
先来关注一下周五的大跌。当天接到几个电话大呼看不懂。依笔者看来，市场调整并非偶然，至少三个因素对市场在周五回落有影响，其中美元指数反弹是关键：其一，美元指数在经历9月初以来的持续回落后，在周五亚洲交易时间出现大幅反弹，这导致了亚洲股市的普遍走软。相对来看，A股对美元指数的反应尤为剧烈。悉数08年以来A股多个高点、低点，分别对应了美元指数的低点、高度。“不可谓A股反应不灵敏啊。”其二，概念股操作几近疯狂，存在调整要求。我们认为，对应A股概念股炒作而言，有两个重要的时间点值得投资者关注。它们分别是，发审委正式公布第一组创业板公司过会名单（对应当下），创业板开板（对应11月初）。这两个时间段可能对应概念股炒作的阶段性高潮。所以，在今天创业板第一批公司公布，部分概念股大幅调整，也在情理之中。其三，主流板块方面，银行、地产和有色，短期运行来看，皆与美元指数有较大的负相关。所以，这个板块也出现了明显的调整。
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