A股向上趋势不变 四季度是播种良机

    又到播种季前——牛市下半场的起点

　　历年秋冬季是股市的淡季，但次年春夏季又是股市的旺季，因此投资就有“冬播夏收”一说，而此规律撇除牛熊极端之际的2005年和2008年也几乎屡试不爽，今年7-8月间A股触顶令“夏收”再度应验，那么今年四季度股市可能再度提供“冬播”的土壤。

　　10月份A股即将遭遇“大小非”解禁潮洪峰令投资者有些胆颤——涉及限售股解禁的公司为51家，解禁限售股超过3000亿股，达到3131亿股，占到了全年解禁股份总量的四成，如果按市值计算，达到了2万亿元左右，相当于目前A股流通市值的两成左右，这也是自股权分置改革以来解禁规模最大的月份。

　　事实上貌似唬人的“大小非”解禁洪峰可能只是纸老虎——因为在解禁洪峰中工商银行（601398）和中国石化（600028）的解禁额度分别达2360亿股和571亿股，解禁市值占了当月解禁额度的90％以上。工商银行限售股解禁的股东分别为汇金公司和财政部。中国石化（600028）解禁的股东为中国石油（601857）化工集团，显然目前这两家巨无霸公司大股东减持的概率极小，如果剔除这些因素，10月份真正有“大小非”减持欲望的解禁规模大概只有300亿左右，这与之前几个月的解禁金额相比，规模反而是在缩小的。

　　从长期看，限售股解禁后逐步流通是个必然的趋势，这也是股改的最终目的，如何平衡市场流动性是需要新的金融工具辅佐的，这不由令人想起近期全国人大财经委副主任委员吴晓灵一席话：“我希望大家不要老分析中央银行今天卖了多少央票，明天收回多少央票，作为股市波动的依据，我觉得这不对。中央银行要调控的是整个社会的货币供应量，我们的股市如果能够在市场主体的培育上，上市公司的培育上，还有多种金融工具的培育上多下一点工夫的话，中国经济的增长潜力、我们的股市是前途无量的。”

　　事实上“融资融券”交易就是沟通货币市场和资本市场，增加流动性、稳定市场的金融工具，当A股市场规模越来越庞大之时，“融资融券”交易推出的条件已经具备，而时间也更值得期待。因此投资者不必为10月份的解禁洪峰而恐惧，“纸老虎”效应带给投资者的是与去年一致的播种良机。

　　另外，今年全球经济触底、外围股市走强也与去年全球金融海啸、外围股市暴跌形成了鲜明反差，去年四季度A股在金融海啸的阴霾下顽强地筑底成功，那么今年四季度A股在经济复苏的背景下筑底成功的概率显然更高，而9-10月间或许将是牛市下半场的起点。（姜韧）

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