主力退守半年线 意欲何为？

　　提要：周二深沪大盘未能承接上日探底回稳的走势，而是在煤炭、航天军工、金融板块等调整的拖累下震荡走弱。从市场热点表现来看，在全球经济复苏基础仍不稳固的宏观背景下，部分主力资金突袭题材性品种是近期市场运行的主要特征……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　周二深沪大盘未能承接上日探底回稳的走势，而是在煤炭、航天军工、金融板块等调整的拖累下震荡走弱，深沪股指分别下跌1.92％和2.34％，双双以阴线报收；其中上证综合指数失守2900点整数关口，半年线支撑再度面临考验。

　　虽然国庆节前宏观政策面相对平静，但考虑到创业板的集中申购和巨额再融资等潜在的扩容压力和资金分流压力对市场心理造成较大的冲击，从而在很大程度上加大了短期指数的运行压力。与此同时，外围市场的表现和国庆长假的临近将加重市场观望情，在上述多重压力之下，大盘主动退守半年线附近就可能是主力资金短期操作的无奈选择。就短期来看，半年线附近反复震荡蓄势有望成为指数运行的主基调。

　　从市场热点表现来看，在全球经济复苏基础仍不稳固的宏观背景下，部分主力资金突袭题材性品种是近期市场运行的主要特征。继“物联网”概念被主力资金深度挖掘并疯狂炒作之后，相关个股走势已经出现明显分化。除了龙头代表性品种继续保持活跃之外，其余相关个股的炒作已迅速降温。与此同时，部分节能环保、新能源与电气设备、生物医药等题材股也有活跃迹象。但整体而言，在大盘整体走弱的客观背景下，市场对主题性机会的炒作已缺乏明显的追涨意愿。

　　考虑到国庆节前剩下的6个交易日处于宏观数据的“真空期”，市场关注焦点可能再度转向9月新增信贷的猜测以及房地产的成交量、新开工等方面数据。一旦相关数据好于预期，可能会再度强化市场对经济复苏趋势的预期。因此，从这个角度来看，盲目看空后市、盲目地斩仓杀跌实际上也并不可取。

　　值得关注的是，亚洲开发银行发布更新版的《2009年亚洲发展展望》报告将中国经济2009年全年的增长预测由7.0％调高至8.2％，同时预测2010年中国的经济增长将达到8.9％。实际上，从国家统计局公布的数据来看，上半年GDP总体增长率为7.1％，其中投资拉动的贡献为6.2个百分点，消费对经济增长的贡献为3.8个百分点，说明在一系列刺激消费、扩大内需的政策对经济拉动作用十分明显，投资者没有理由怀疑经济基本面对A股市场的有力支撑。从近期的热点表现来看，受益于政策拉动的汽车、家电、商业零售、医药等消费板块的反复走强实际上已经得到印证。

　　操作策略方面，建议投资者在当前大盘运行趋势暂不明朗的前提下，适度控制整体仓位比重将有利于在策略上始终主动；同时，对于创业板即将推出衍生而来的主板市场中的高成长性个股也可继续保持关注。

　　[风险提示与策略]

　　央行公告显示，人民银行于本周二（9月22日）以价格招标方式发行了2009年第四十六期央行票据，并开展了正回购操作。具体情况为：第四十六期央行票据发行量930亿元，期限1年，价格98.27元，参考收益率1.7605％；正回购操作期限28天，交易量300亿元，中标利率1.18％。据统计，本周公开市场到期资金量为1600亿元，周二回笼后，本周还剩370亿资金可供对冲。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国证监会党委书记、主席尚福林日前主持召开党委扩大会议，要求证券期货监管系统不失时机地推进市场改革发展，近期要着重落实创业板推出、新股发行制度改革等重点工作，认真做好创业板发行安排相关工作，促进创业板顺利推出、平稳运行。

　　2、 22日全部十家公司将初步询价，对应的2009年市盈率在30至40倍。21日，神州泰岳、乐普医疗、探路者及立思辰四家公司分别在京沪深三地进行现场推介，其中，神州泰岳的估值中间价为69.08元/股，对应2009年动态市盈率为33倍；探路者估价约20元/股，对应市盈率超过30倍；立思辰询价区间为14.4-17.1元/股，对应2009年市盈率为32-38倍。其余六家公司的现场推介会22日举行。22日10家首批拿到批文的创业板公司将通过深交所网下发行电子平台向询价对象进行初步询价，询价结果有望在当天收市后出炉并于23日公布。

　　3、 今年陆续有19只指数基金和ETF获准发行，占新发股票型基金总数的26％，预计到今年年底，新获准发行的指数型基金数量将超过以往7年发行数量的总和。已发指数型基金平均规模超过70亿份，也大大超过了同期其他类型基金的发行规模。截至目前，内地市场共有27只指数基金和7只ETF，资产净值分别约2100亿元和400亿元。

　　4、 根据浙商证券的统计，上周包括封闭式基金在内的基金整体首度表现为主动增仓，增仓幅度为1.09个百分点，其中开放式基金的平均仓位由前一周的76.30％上升至77.27％，上涨幅度为0.97个百分点，这是连续四周以来基金仓位的首次上升。

　　[今日市况]

　　周二深沪大盘未能承接上日探底回稳的走势，而是在煤炭、航天军工、金融板块等调整的拖累下震荡走弱，深沪股指分别下跌1.92％和2.34％，双双以阴线报收，成交约2228.43亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2956.13点低开后一度展开弱势反弹，但受5日和10日均线反压再度震荡回落，盘中最低跌至2896.94点，报收2897.55点，失守2900点关口。深成指相应呈现冲高回落的走势。

　　从盘面情况看，两市个股呈现普跌局面，其中上海市场涨跌家数比例为114：764，深圳市场涨跌家数比例为126：688。涨幅榜方面，海通集团、天业股份、彩虹股份、新华医疗、三环股份、新大陆等12只个股涨停。从板块风格来看，除了医疗器械、黄金板块表现相对稳健之外，其余板块悉数下跌，其中飞机制造、券商、煤炭、创投、钢铁以及金融板块位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以2956.13点开盘，最高2982.90点，最低2896.94点，报收2897.55点，下跌69.46点，跌幅为2.34％，成交1410.99亿；深成指以11985.82点开盘，最高12230.23点，最低11806.76点，报收11813.46点，下跌231.75点，跌幅为1.92％，成交约817.44亿。（广州万隆 凌学文/执业分析师）

　　机构来源：广州万隆

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