据上海证券报报道，市场上周跌至半年线，成交量日渐萎缩，凸现了节前的观望氛围。目前市场的下跌风险主要来自两方面：一是节前的部分“维稳”措施具有短期特点，而部分资金可能利用这一契机在节前抢跑；二是这段时间股票发行的融资压力很大，资金供求预期发生了很大变化。
“维稳”之下：节奏变了但趋势不会变
短期的维稳措施只会改变市场运行节奏，但不会改变市场运行趋势。节前将维稳导致的短期市场风险提前释放后，节后的市场将回归到本身的运行轨道上来。就四季度来说，总体还处在资金面趋弱，基本面转强的过程——市场下跌有基本面的价值底支撑，上涨则需要等待新的、更强的业绩数据来突破资金供求变化带来的制约。笔者预计，上证指数在四季度的主要运行区间还是2500点-3200点。目前处于均值的位置。
从短期看，这轮调整既然是驱动力量引起的，就属于中期调整的性质，在时空上目前还没完全调整到位，10月走出调整的概率不大。10月的市场影响因素，投资者可重点关注两方面：一是包括创业板在内的股票供给导致的资金供求关系变化；二是10月将密集公布系列经济数据，包括三季度宏观数据和上市公司三季报，由于基本面作用的逐步加强和部分数据的显著变化，市场对此的敏感度将会体高。
近期焦点：场内资金供求发生了变化
场内资金供求关系的变化应该是短期市场的焦点。如果说货币发行、贷款增速显示的微调力度不大，流动性依旧宽裕的话，这只是场外的情况，资金供给端的情况。而场内尽管基金发行也在提速，但由于主板、创业板发行密集，大小非解禁的规模也在累积，资金宽裕的局面已发生了改变。我们估计，包括创业板四季度月均拟发行融资在500亿-600亿元之间，而且大小非解禁在10月达到年内高点。这些资金增量通过基金发行难以满足，四季度股票融资的速度导致的资金需求端的变化，导致资金面由松偏紧。中国建筑、中国中冶等次新股的高开低走，显示了目前资金的紧张与信心不足。
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