市场震荡下跌 偏股基金获超额收益

　　美经济数据提振信心 适当关注QDII

　　一周观察

　　招商证券 王丹妮 宗乐

　　上周基础股票市场震荡下跌，偏股型基金净值下降。灵活配置股票型和稳定配置股票型基金降幅分别为0.71％和0.94％，灵活配置混合型、稳定配置混合型基金和封闭式基金的降幅依次为0.58％、0.51％和0.84％。若以沪深300指数（-1.19％）为基准，各类主动管理偏股型基金均获超额收益。上周指数基金和ETF基金净值分别下跌1.13％和0.60％，固定收益率类的债券型基金单位净值微幅增长0.08％。

　　外围市场方面，美国劳工部17日公布报告显示，上周美国首次申请失业救济人数减至54.5万人，好于市场预期，首次申请失业救济人数的四周平均值减至56.3万人。美国商务部17日公布了8月新屋开工和建筑许可两个楼市数据，数据符合市场预期，公寓建设反弹并抵消了独户新屋开工的下降，显示出美国楼市初步止住了直线下滑态势，近期有企稳迹象。

　　此外，美国近期公布的经济指标显示其经济复苏期望渐显乐观。美联储主席伯南克对年内美国经济增长预期明确。巴菲特也表示美国经济已经触底，尽管尚未实现反弹，但已经不再下滑，预计美国经济出现二次衰退的可能性不大。

　　当前A股市场仍处于流动性和经济复苏共同推动的阶段。而外需能否较快复苏是中国经济保持较快增长的一个重要因素，近期美国经济数据的好转将对世界各国投资者信心起到一定的提振作用。

　　我们认为，市场向好的中长期趋势仍然没有发生改变。从长期投资的角度看，目前偏股型基金的投资比例仍应大于固定收益类基金的投资比例。封闭式基金、ETF和主动投资偏股型开放式基金都是较好的长期投资工具。

　　同时，由于近期市场震荡幅度仍然较大，在主动投资偏股型基金的选择上，应适当回避那些资产配置方法过于极端的全市场基金。而对于行业配置或板块配置为主的风格类基金，则需要充分了解其风格投资的思路，这些风格基金在震荡市场上的净值表现可能波动更大。

　　对于近期公布的美国经济数据，投资者可适当关注其后续走向。若数据显示美国经济复苏趋势已较为明显，则可适当增持主要投资于美股和港股的偏股型QDII基金，从而更多地获取外围经济复苏所带来的投资收益。不过，我们认为目前对QDII基金的投资也需要准备较长的投资期。

　　■ 一周ETF观察

　　中小板ETF成交创历史新高

　　□本报记者 余喆

　　尽管上周市场未能守住3000点关口，但受“物联网”概念刺激的多只中小板电子股涨幅惊人，带动中小板ETF成交量放大，成为上周最受关注的ETF。

　　数据显示，截至9月18日，中小板ETF期末规模为5.91亿份，周成交额高达9.6亿元，较前一周的5.44亿元翻了近一番。尤其是9月18日，经过连续5个交易日上涨后中小板ETF当日下跌3.25％，成交额放大至4.14亿元，创出该基金成立以来的日成交额历史新高。

　　除中小板ETF外，其他四只ETF表现相对平淡。上交所数据显示，上周上证50ETF申购25.65亿份，赎回26.56亿份，份额净减少0.91亿份，成交额为107.89亿元，较前一周略有下降。上证180ETF上周净申购0.33亿份，周成交额降至8.72亿元。上证红利ETF份额下降0.545亿份。深证100ETF期末规模为21.2亿份，周成交额为51.5亿元。

　　基金仓位

　　连续四周下降

　　□渤海证券研究所 章辉

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为78.75％，比前周79.49％下降0.74个百分点。其中股票型基金平均仓位为83.54％，比前周下降0.91个百分点；混合型基金平均仓位为72.68％，比前周下降0.52个百分点。

　　在连续上涨之后，上周沪深300指数小幅下跌1.19％，而基金仓位则连续四周下降。剔除指数变化的影响，偏股型基金上周平均减仓约0.54％。其中股票型基金主动减仓0.75％，混合型基金主动减仓0.29％。

　　从具体基金来看，上周主动减仓幅度在3％以上的基金有32只，而主动加仓幅度在3％以上的基金仅有13只。上周高仓位基金的比例也在继续下降，仓位在90％以上的基金比例下降至五分之一。

　　根据9月18日的测算结果，上周60家基金公司中35家减仓，25家加仓。景顺长城、长城与交银施罗德等基金公司减仓幅度较大，均在2％以上；华富、长盛与银河等基金公司加仓幅度较大，均在2％以上。

　　五大基金公司也连续三周选择了减仓，从上周的仓位来看，易方达与华夏基金仓位依然较高，在80％以上；南方与嘉实基金仓位维持在75％左右；而博时基金的仓位已降至70％以下。

责编：陈平丽