三因素判断行情的发展方向

　　股指今日围绕2910点一线来回争夺，盘面个股涨跌各半，已经呈现强弱分化的走势。消息面，工商银行（601398）、中国银行（601988）、建设银行（601939）11日分别公告称，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司于近日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持三行A股股份，汇金公司并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。很多投资者、包括媒体都对此热捧，认为是机会，而玉名我在早评回复中则认为，这样的动作，更多地是以汇金大股东的身份去做的，保护其自身利益是关键，做多市场的意图并不明显。大家可以分析一下这些数据，此前工行、中行、建行分别于2009年9月25日、25日、27日发布公告，称汇金增持计划已实施完毕，汇金在过去一年分别提高了所持比例为0.08％、0.03％、0.06％。而根据此次三大行的公告，汇金公司此次分别增持工行、中行、建行为0.01％、0.0021％和0.01％。

　　由此可见，中行比例最少，工行较多。而工行首发形成的2360亿A股限售股将于10月27日解禁，成为10月天量解禁股的主力，汇金公司和财政部各持有这批解禁股的半数。若以10月9日4.94元/股计算，该部分流通市值达1.17万亿元，而汇金增持此三大行，总共实用金额不超过3亿元，大家可以计算一下，3亿元与数万亿元，哪个轻哪个重。而且汇金本身就是三大行的大股东，具有绝对的控股地位，这样的增持，无非是将自己的钱从左手给到了右手。而且之前玉名文章中，已经详细解读汇金增持的节奏和要点，其更多地入市是护盘，只会在股价大跌、其资产出现大幅振荡时是入场维护人气，一旦企稳便收手，也就出现了其在08年4季度和09年初几次大跌时有操作之后，其余时间没有动作的原因。因此综合玉名提供的上述这些因素，投资者也应该了解到这样行为的真正用意，甚至换位一下，如果你是大股东的话，你也会做这样一举多得，名利双收的事情。

　　股指在长阳之后该如何演绎呢，9号开门红消除了投资者半个月来的郁闷之情，给很多人带去了希望，但市场真的就走好了吗？我认为这需要从三个方面来研究，其一，领涨的本质因素。这个是较为重要的，现在的股市规模太大了，1600多只个股，300多只基金，数万亿的流通市值，很多时候主力资金只能够通过一个拳头来突破行情。很明显，十月份来，资源股是行情做多的主要力量，长假期间美元持续下跌促使了金价在内的大宗商品价格持续大涨，这样的效应在A股被关了十余天后集中释放。

　　其二，行情运行的条件。前面分析的上涨原因，实际上也决定了行情的运行节奏，因为美元下跌引发的价格上涨，并非是供求关系发生变化，那么对于除黄金外的其他行业来说不会产生中长期业绩方面的内生性增长，只是短期重估，所以持续时间短，一般就是3天（目前已经持续了2天）。此外成交量也是行情运行的关键，目前股指依然是缩量，以沪指为例，9号大涨当天为例，成交量也只有900多亿元，距活跃水平线1300～1500亿元水平相差较远。

　　其三，权重股因素。金融和钢铁股是目前分析行情的要点，金融股是人气板块所在，9月底其曾一度引领大盘上冲，虽失败但是一次可喜的尝试；钢铁股是因为跌幅较大，是超跌反弹板块的人气所在。目前来看，钢铁股因为基本面的钢价下跌和贸易摩擦，还是低迷状态，上冲动能一般；而金融股处于横盘状态，未见明显上攻欲望。综合以上三个因素分析，我认为从权重股和成交量来看，依然不具备大幅上攻的局面，且资源股也将出现分化，这样股指的短线行情将从9日的长阳爆发逐步回归平静，周二应该是短线操作的一个节点，适宜高抛处理手中个股，尤其是短线趋弱的品种，对于持续上行，成交量保持良好的资源股，可短线暂持观望。

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责编：王玉飞