创业板开板后股价分化难免 投资者应有准备

    创业板前三批28家公司已顺利完成招股，后续申报的公司正在按流程接受审核。正式开板在即，业内人士表示，创业板推出初期存在新事物溢价及一定程度炒作是可以理解的，但开板一段时间后，股票价格走势很可能出现两极分化，投资者应当审慎投资，为自己把好“风险关”，在市场起步之初形成一个相对理性的投资环境。

    有关人士表示，接受申报以及审核通过的创业板企业总体比较具备创业板特色，大多数属于新业态、新业务模式，有一定技术含量和技术创新能力，成长性也很好。保荐机构在保荐过程中对创业板拟发行企业所处行业、成长性、主营业务、客户特点、法人治理结构、技术水平等情况给予了重点关注，并在储备项目中进行了“优中选优”。

    “但即使保荐机构尽职履责、监管部门通过发行审核严格把关，也无法保证所有上市公司的业绩都不出现剧烈波动甚至经营失败，对主板市场来说如此，对以处于起步期、高成长高风险公司为主体的创业板来说更是如此。”该人士说。

    中信建投证券总裁王常青表示，创业板作为一个新板块刚刚推出，引起了市场的广泛关注，投资者对其具有追捧的心态，由此将会产生一定溢价，创业板正式挂牌初期公司数量有限，供不应求，也可能导致炒作，价格进一步上扬，但开板一段时间、上市公司数量逐渐增多之后，创业板个股价格走势则很可能出现两极分化。

    他认为，受创业板上市公司所处行业周期特点、公司本身的经营资质的影响，开板后不同公司随业绩波动出现价格走势两极分化的可能性较大，“创业特点明显、业绩优良、经营水平高的公司被投资者认同，价格可能持续走高，那些受行业发展限制或者持续经营能力不足公司的股价，则可能高开低走，甚至出现破发。”王常青说。

    有数据表明，同行业、同类型的企业在纳斯达克市场的平均市盈率基本上两倍于在纽交所的平均市盈率，部分高科技成长型企业在纳斯达克上市时甚至创出了数百倍的市盈率水平，百度、航美传媒、阿里巴巴等公司由于持续经营能力的保障，高市盈率通过业绩快速增长逐步得以消化，但报告期内高增长上市后迅速亏损、退市的例子也不鲜见。

    业内专家指出，由于创业板公司经营不稳定，同时公司流通股本小、容易受大笔资金操纵，而传统的估值模式不完全适用于创业板市场，不同投资者对公司价值判断可能产生很大差异，创业板股价出现大幅波动甚至两极分化走势在预期之中。

    “我国创业板市场构筑了多元化退市标准体系，建立了快速退市程序，终止上市的创业板公司也可直接退市，导致创业板退市的比例可能更大，速度更快，一旦股票退市，投资者将会损失全部本金。”上述专家还特别提醒投资者重视创业板公司的退市风险。

    “每个企业有自己的特点，每个投资者也都有自己的投资风格，创业板中存在不少新模式、新技术、新概念，需要用新的方式指导投资，不能在原有框架下做判断。”王常青表示，创业板投资者应当把自己培养成为“聪明的投资者”，不盲目跟风，而是了解自身风险偏好和风险承受力，在对创业板公司进行仔细研究、充分获悉其经营风险的基础上，作出理性的投资决策。(记者 马婧妤)

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