四大机构看后市：A股市场底部已现

    大盘将继续震荡向上

    招商证券：国内：银行信贷环比上升，9月份5167亿，要好于市场预期，10月份市场处于难得的流动性较充裕的局面中；出口数据也将明显好转；国外：美国各大指数再度大幅上涨，创出今年新高，摩根大通、英特尔等公司公布的三季度财报都好于预期，这两家公司分别是金融、科技行业的龙头，业绩超预期向好，预示着美国经济的复苏也将超预期。

    资金流入加快，关注金融、地产、机械和类创业板公司。中国建筑（601668）周三成交43亿，两市成交放大三成以上，表明资金在积极入市，由于国内投资者羊群效应较为明显，未来流入资金将会加速，将会推动大盘上涨。从行业角度来看，金融、地产、机械等现阶段机会较大，从概念角度，类创业板的高成长小盘股机会较大。

　　流动性依然充裕

    中金公司：截至9月末，广义货币（M2）同比增长29.31％、狭义货币（M1）同比增长29.51％。9月人民币贷款新增5167亿元，显著好于市场此前普遍预期的3000-4000亿元的和7、8月水平，符合我们预期。

    货币政策动态微调是双向的，时紧时松，目前方向上趋松。9月新增贷款5167亿元，显著好于市场预期和7、8月水平；扣除票据到期因素，贷款增长更快。贷款结构更加合理；企业贷款中长期化趋势明显，短期票据存量大幅下降。3季度外汇储备大增昭示国际短期资本重新流入中国；中国的内生性和外生性流动性将此消彼长，总体流动性保持宽裕。居民户贷款成为近期贷款增长的重要驱动力，显示购房和购车需求旺盛。M1与M2近来首次出现剪刀差，企业和居民流动性偏好继续上升，存款活期化趋势将延续。

    我们维持对全年新增贷款达9.5万亿元的判断，明年新增贷款将达7-7.5万亿，流动性对实体经济的支持力度不变。

　　A股市场底部已现

    安信证券：数据显示，国内外经济延续了三月份以来的复苏趋势，继续向好。在此背景下，随着重要经济指标逐步回复到历史均值水平，我们预计从2009三季度开始，A股ROE将至少经历连续四个季度的上升期。

    8月份以来，A股市场表现显著弱于海外市场。我们认为流动性的冲击是最主要的原因，其负面影响将在四季度消退。2009年A股PE水平已低于历史均值，历史上估值持续低于均值水平期间分别发生在1994、2004和2008年。由于目前基本面优于上述时期，我们判断市场底部已现，四季度A股将在流动性和盈利双顺周期的推动下上行。

    与其它大类资产相比，当前实体经济的投资收益率开始显露优势，全球股市的行业表现也由二季度资产(资源)的主线向实体扩散，并且这一趋势在经济复苏越快的经济体中体现得越明显。

    从经济复苏的传导途径以及利润率和主营收入的变化判断，我们预计四季度中游制造业的盈利也将出现显著好转，并看好其中估值较低的机械行业和盈利弹性大的化工行业。

    预期金融业将明显受益于经济复苏，全球市场的行业表现也充分显示了这一点。结合A股利润向金融集中，以及低估值、A/H价差等因素，我们继续看好金融业。商品的垄断属性和瓶颈行业的特征决定其强势的利润攫取能力，预期其盈利能力将在2010年一季度得到充分展示，继续推荐煤炭、有色。而物价水平的上涨将有利于零售商业。

　　10月震荡盘升是主旋律

    宏源证券（000562）：10月，A股市场的震荡盘升是主基调，10月资产配置关键词：一创一投、高增长低估值。

    一创一投：创业板对A股的正面影响包括三点，推升受益于创投业务的A股公司业绩、提升估值的细分行业示范效应和增加券商投行收入，重点在前两点。

    2009年三季度业绩高增长、低估值板块：业绩预告报喜的公司主要集中在房地产、轮胎、化纤、民爆、高速公路、电力、家用电器、商业贸易、机械设备、建材等行业，预计这些具备高增长低估值属性的行业、公司一定会在10月份得到投资人追捧，有出色的股价表现。（陈 霞 整理）

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