昨天，创业板市场宣布正式启动，30日首批28家创业板公司将集中在深交所挂牌上市。本报合作媒体——新浪财经特别邀请了几位嘉宾：华夏时报总编辑水皮、民族证券发展研究中心副总经理徐一钉、银河证券研究所总监张新法、北大证券研究所所长吕随启、《创业家》杂志社社长牛文文，一起回答投资者问题。你想知道如何投资创业板？听听众多专家有何建议。
问题一：创业板风险有多高？
纳斯达克一半退市 在香港基本是垃圾板
水皮：从市盈率角度来讲，创业板企业相对偏高，一些公司的风险是显而易见的，产品严重单一，相对的就是依靠一个两个人的效应，市场也相对单一的。日本和德国的创业板是关掉的，我国香港没有关，香港基本是垃圾板，几分钱的、几厘钱的股票都有。纳斯达克的成功，主要是出现了微软，出现了英特尔这样的公司，但是大量的公司1：1的死亡，今年上1600家，同时1600家退市，没了。这个大家很少提起。如果真的创业板也能出一个两个微软这样的公司，即便其他公司全部倒掉，我觉得也算成功。因为它对国家的贡献，对世界的贡献太大了。我们特别希望出现这样的公司。
创业板为什么风险比较大，是因为它的成长不确定性，我们可以成立公司，两年就可以上市，只要有两年的业绩、利润就可以上市，但是中小企业很多公司过不了三年的，前两年因为这个，因为那个，还行，到第三年就没了，到五年的周期就更短。小企业风险大是大在这个地方，理论上讲因为风险大，所以不会受到人家的追捧，从一般的投资角度讲，正因为不会受到大家的追捧，所以价格偏低。但是一旦这个里面出现个别成功的企业，那么对于投资者来讲回报相对来讲就高。这个高收益是体现在这个地方，而不是说现在高举高打。
徐一钉：刚才说成长性，有个数据，从A股市场来看，在过去的三年之内，2005年到2008年，主营业务收入每年增长超过30%的公司只有74家，连续超过50%的只有16家，净利润增长每年超过30%的是122家，超过50%的只有43家。如果这个窗口放大到更大更长的时间，五年甚至八年，能够入选的寥寥无几。这是主板。作为中小企业上完了创业板以后，是不是真能像现在所预期的都能走得很好呢？是要打一个问号的。换句话说，从全球的创业板来看，纳斯达克是成功的，除此之外，我印象当中好像没有其他创业板是成功的。
问题二：估值市盈率是否太高？
关键看成长性，半年一年后或许会下降
吕随启：纳斯达克刚上市的时候，它的估值体系也比主板略微高一些。但这是跟两个市场的特点不一样有关系的。主板市场是针对普通的企业，创业板这个市场是一个特殊的市场，只有两高六新这种特征的企业才有可能符合到创业板进行交易的条件。所以，二者不能用同样一个体系去衡量。
而且这个市盈率的高低，还有一点要去看动态的，而不能看静态的。因为我们在创业板上市的这些企业，一个是有高科技含量，第二，有创业的特征，第三，它有很好的成长性。而成长性的快慢决定了它动态的市盈率，也许发行的时候，你看着略高一点，把成长性考虑在内，可能就没有那么高。现在包括主板市场，有一些质地非常好的股票，市盈率看着也是非常高。结果这只股票仍然在涨。为什么呢？散民可能都看不懂，觉得这只股票市盈率这么高，是一个绣花枕头，怎么股价还在往上涨。但是对这些公司进行仔细深入分析的投资者就发现，这只股票成长性非常好，这样就会出现什么问题呢？下面季报或者年报公布的时候，发现它的业绩是大幅度提升，市盈率反而降低了，比其它股还低。
所以，创投公司这类发行的市盈率，看着现在是高，但是经过它把未来的成长性考虑在内，也许半年、一年以后当它的业绩披露出来之后，你会发现市盈率可能又不是想象的这么高了，关键是动态。也就是说它有足够的高科技含量，有比较好的成长性，那么这个市盈率可能就会降下来。如果这个成长性没那么高，或者是高科技含量是假的，现在即使市盈率不高，将来也会更高，这个东西很难说。
问题三：挂牌后情况如何？
首日可能出现百元股 明年创业板上市或会井喷
水皮：现在有一种说法说创业板当天真正开市之后，可能会出现两只百元新股。讲两个故事，一个故事是闽东电力，是管理层放开自由认购第一个试点，市盈率68倍，可以在这里排在第三，现在闽东电力已找不到了，公司已没有了。第二个故事用友软件大家都知道，用友当初是排中小板第一股，因为中小板没戏，王文京脑子活，马上转到主板去了，主板恢复发行，它是第一股。定价的时候，又是一个创新型定价，原来人家是16.8元，它变成36.6元，现在让我们自由协商定价，结果一样发出去了，开盘第一天一百元倒挂，就是你们说的百元股。当天见一百，但是完了之后稀里哗啦直往下走，最低时可能走到30元，就没有跌破发行价。现在再复权回去，增长性还可以，当初一百元买的人也没赔钱，但你想想得用多少钱、有多大耐心才不赔钱呢？
徐一钉：创业板对主板影响很大，一方面是股市需要补充新鲜血液，只有更多的企业上市，特别是一些有发展前景的企业上市以后，才能给A股市场提供更多的投资机会。但是从目前来看，如果要是A股市场走势表现不错的话，可能到明年底，创业板上市会出现一个井喷，也不排除到明年年底的时候，创业板公司会发到500家，甚至发到1000家，如果发行过快的话，对A股市场的压力还是很明显的。第二，今年以来，从资产重组股始终没有炒起来，为什么？跟预期创业板的开板有很大的关系，随着很多企业上市变得相对容易了，资产重组类的公司完成重组过程可能门槛比较高，过程比较长，可能不值得。创业板开板以后，包括现在A股市场迅速的扩容，重组的股票在中国股市上没有行情，会被恶炒的历史慢慢被市场所淡化。
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