人民币升值预期在升温

　　本周国际市场上继续演绎单边行情，美元指数跌跌不休，而大宗商品和各国股市则屡创3月以来的新高，在国内方面，周四公布的宏观经济数据显示前三季度的国内经济呈现出稳步走高的态势，外围市场的走强和国内宏观经济状况的继续转好合力推动A股市场上破3100点关口。

　　随着国内经济的好转和美元指数大幅走弱，自去年下半年以来一直和美元保持相对稳定的人民币汇率再度成为市场目光的焦点所在。人民币一年期远期的NDF汇率自9月初的6.80连续出现走高，本周更一度上行至6.58左右的高位，市场对于人民币升值的预期出现大幅提升。而国际上对于人民币升值的呼声也日渐高涨，欧洲、美国乃至部分亚洲国家都提出了要求人民币升值的要求。

　　从近期的数据看，香港市场已经成为全球热钱的集中流入地，香港金管局在10月前21天的时间里就累计17次出手干预市场，其频度之高历史罕见，但这种做法仍只能保持港元兑美元汇价于7.75港元的强方保证上限。而根据内地研究机构的统计，三季度新增外汇储备中有500亿美元以上为不可解释来源的资金，其中9月份就有400多亿为疑似流入境内的热钱，人民币升值的压力由此可见一斑。

　　对于人民币是否会在近期加速升值的看法，市场上仍有颇多分歧，但从中期看，随着国内经济的日渐走好，以及提升人民币国际化货币地位的角度出发，人民币升值应是大趋势，在这种情况下，人民币升值的时间越是推迟，境外热钱的流入欲望和数量就会越大，未来也会越难以管控，而人民币升值也在一定程度上有助于降低以美元计价的大宗商品价格，在一定程度上缓解未来的通胀压力。因此，尽管人民币升值在一定程度上会对出口产业形成冲击，但这并不是足以阻挡人民币升值的理由，投资者仍需密切关注近期人民币升值这一现象出现的可能。

　　结合此前的人民币汇率运行区间看，人民币正式进入升值趋势的标志应当是美元兑人民币的汇价有效突破6.81关口，而如果人民币升值确立，则那些拥有大量外币特别是美元债务的行业企业将因汇兑损益大幅增加而受益，一些主要原材料以进口为主的行业也将受益于成本的下降，此外，银行、地产一般也会是在本币升值中受益较多的行业，投资者可以密切关注近期的人民币汇率变化，以选择合适的投资时机和投资标的。（作者姜山 系东航金融注册金融分析师）

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