水皮谈国内创业板性价比:买房其实比买股票赚钱

　　由诺亚（中国）财富管理中心、江苏省青年联合会、江苏省青年商会共同主办的“2009年诺亚秋季财富峰会（南京站）”24日下午在南京开幕，峰会上中国著名财经评论家、华夏时报总编辑水皮先生接受了本报记者的专访，描绘了一幅“水皮式”投资蓝图。

　　创业板在欧美类似次贷

　　国内创业板性价比失衡风险大

　　水皮曾经为创业板下了两个定义：“山寨创业板”和“杀猪板”。这两个定义到底啥意思？水皮详细对本报记者进行了解释。他告诉记者，山寨创业板其实是褒义的，是好话。“我说山寨板，实际上是肯定创业板的风险管理。”首先我们的创业板对入市企业是有盈利要求的，而且是比较高的利润要求，首批入板的这些企业都不是“愣头青”了，有的甚至已经开创超过十年，这个很大程度上是跟欧美创业板完全不一样的，因为在欧美创业板是没有利润要求的，只要有人愿意买，你就可以卖，它的筛选比我们差劲很多。其实欧美之所以推创业板，说白了跟做次贷是一样的，好的上市公司资源基本上没了，或者说别人不愿意再上了，交易所要挣钱，它恨不得希望每天都有公司挂牌，挂完第二天就退市，可以挣你的挂市费用。所以它就搞创业板，就是降低要求，让你不该上市的也上市，风险谁担？上创业板的公司担。而中国的交易所是非盈利机构，就不存在这个问题，在监管上要求上门槛更高，从这一点上来说，上中国创业板的公司风险比欧美创业板公司小得多。

　　但是对二级市场的小散来说，创业板很有可能就是“杀猪板”了。水皮甚至号召“小散要像远离中石油一样远离创业板。为什么？”一是市盈率奇高，创业板首批上市的28家公司平均市盈率超过56倍，远高于主板的20多倍和中小板的40余倍。二是资金超募已成恶意圈钱了。28家公司的预计募资在73亿元多，而实际募集资金超过了150亿元，多圈了一倍多。这两大管理失控将带来的危害是：抬高了一级市场的发行价，提前吹大了泡沫，其结果必然是将风险转移到二级市场，转移给开板后再买入的广大投资者。如果上市后股价高开低走，跟进的投资者就将成为被宰的“猪”。他认为，对于创业板，“一个月内可以多看看”，以看为主。

　　对于一些机构拿成长性来搪塞创业板发行的高市盈率，水皮说，目前这些公司的平均成长性才35%左右，一点也不高，甚至还不如主板中的银行板块。相比之下，现在主板的金融板块处于历史估值低点，不到20倍市盈率；另外，保险业也是A股、H股倒挂最严重的。

　　买股不如买房赚钱

　　高品质房产更具上涨空间

　　经过国庆期间的低谷之后，最近再次出现了老百姓抢房、开发商添加拍地的热潮，各地也频频出现新的地王。有人认为楼市将再次步入调整期，而水皮对此则表示，其实从5月份开始，国内商品房的市场供需基本上达到了一个均衡区间，今后除了高端地产还有比较大的涨升空间外，在政府大量上市经适房等背景下，普通的商品房可能不会涨得太多。

　　在个人投资方面，水皮建议说如果是自住房最好量力而行，实在买不起就租，如果大家都租房子住，那房价就下来了。另外如果真的是有钱想投资房产，可能价格贵的房子更有升值空间，因为高端房产一般都会被投资资金追捧，今后升值的空间可能更大。他强调，“今后，好品质好地段,构成稀缺资源的房产会上涨，搞不好还真像业内人士说的有翻倍的可能”，因为“房地产”，其实长期看涨的不是房子，而是地。随着人口向大城市化集中，房地产长期来看还是会涨的，日本、美国都是这样。

　　“虽然我常做股评，但是如果我现在去投资，可能还是会选择投资房产而不是去买股票。”水皮昨天这样打趣说。水皮说，夸张点说，投入股市的钱是“出不来的”，因为亏了想翻本，赚了还想赚，最后进去的钱会越来越多，真正赚到手，可能要到子孙辈了。但楼市不同，水皮一个朋友是股市高手，2007年大牛市时挣了很多钱，因为担心风险，他定期将股市里的一部分盈利转移出来，在2007年底楼市最高峰的时候，买了一套单价4.2万元的楼王，结果后来遭遇房市低谷，价格下降很多，但房子还在他就不怕，可沉淀在股市中的钱亏惨了。最后到现在房子升值了，如果当初把这些钱扔在股市中，可能已经亏得血本无归。“过去一年，如果你投资房产，那房子或多或少都升值了，可如果是投资股市，现在有没有赚钱真很难说。”水皮去年来南京开会时曾专门在河西转了一圈，看到很多商品房空着没人买，可现在却被告当初那些房子早就单价上万了，平均涨了三成，托关系买到都不容易了。

　　存款搬家撑住股市

　　股指会围绕3500点上下波动

　　水皮在市场评论家中，往往被投资者归为“多头”，但是昨天在跟本报记者谈到目前A股市场走势时，他用了“谨慎”二字。他说，自己年初是预测，今年高点大约是在3500点左右，那么从现在的情况看，这个目标前面基本达到了。从现在往后的市场，很多人看到3800点、4000点，但他自己还是偏谨慎，认为会在3500点上下波动，跌多了就涨回来，涨多了则会跌回去。那么为什么只是3500点呢？因为目前市场还有很多不确定因素，最重要的就是货币政策走向的不确定。货币政策的不确定有两个原因，一是我国目前货币投放量确实太多，远高于实体经济的需求；第二就是从宏观经济角度来说，现在通胀预期越来越明显，那么如果出现通胀，宏观政策上就可能出现大的调整，这种调整就不是央行的动态微调了，对市场走势影响也会很大。

　　另外，他说判断3500点，主要是根据流动性，现在这波行情，相对上半年，特点还在于更多资金来自于居民存款，而上半年很多是信贷资金。居民存款“搬家”，刚开始而不是结束。历次居民存款大搬家，一次是1999年到2000年，1999年从七月开始“搬”了900亿，2000年是1500亿。第二次是2006到2007年，这也是两个持续搬家年份，资金额比较大，2007年一年就9580亿，高峰出现在哪里？就在股市高点2007年10月份，一个月就5000亿。而现在这波，居民存款才搬了800多亿。老百姓自有资金推动的时间会长一点，尽管可能不会像上半年那么快。

　　农业占CPI七成权重

　　“一只猪的CPI”会误导决策

　　接受记者采访时，水皮特别主动提到了通胀的问题。水皮说，2007-2008年那场通货膨胀让人谈虎色变，可是这主要是一种输入性通胀，而非真的我国有什么产品供不应求。所谓输入型通胀，源头在于国际炒家爆炒原油，通俗化解释就是：原油价格的上涨会引来大家对新能源的追捧，新能源中又数乙醇汽油的技术最为成熟，乙醇汽油的提取主要来自玉米，玉米又是中国养猪的主要饲料。美国是世界上最大玉米产地，规划将50%的玉米转为乙醇汽油原料。这也就是为什么会在2008年初会出现粮荒的答案。那时油价被炒到147美元，中国的猪肉价格被推到不可思议的高价。而随着原油价格在三个月中由147美元直落到33美元，不但全球的粮荒跑了个无影无踪，中国的猪肉也成了根本卖不掉不得不由政府收储的东西。

　　水皮说，在国际原油100美元的时候，我国的CPI就达到了8%多，但在美国直至金融危机发生前CPI才3.6%。这个原因在于在CPI中，猪肉的价格以及粮食的价格和食用油的价格权重占到了70%，是标准的农业CPI。所以2007-2008年的CPI被人们戏称为“一只猪的CPI”。我们现在要改变的，就是这种失真的CPI。因为我们没有办法控制国际炒家炒作原油，但我们可以调整CPI的结构使之更加合理，让CPI更真实地反映中国居民的消费水平，避免自我恐吓，为正确决策宏观经济政策创造条件，也才能达到温总理说的“管理通胀预期”的目的。

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　　你的财富91.5%取决于资产配置

　　诺亚（南京）财富管理中心总经理朱皓说，金融理财业二十世纪六七十年代以来在发达国家才出现。财富管理行业在国内是一个崭新的行业，起步很晚但发展很快，这几年才算真正普遍意义的兴起。诺亚财富也见证了金融理财业的发展历程。对于如何致富，业内有各种各样的看法，比如有人说：“致富其实是一种心理游戏，如果你想快速致富，请不要学巴菲特”，如果你想通过长期理性投资，才可以借鉴股神的做法。也有人认为重要的是避险,可口可乐前总裁写了一本书:如果有10件事不做,你就掌握了99%的成功要素。根据一项研究成果，财富增值、投资获利的多种取决因素中，资产配置最重要，占到91.5%的位置，市场时机占1.8%，产品选择是4.6%。

责编：张福伟