流动性预期正在改善 股指调整后仍将拉升

　　震荡上行格局仍将持续

　　中金公司研究部：我们认为，虽然市场可能在快速上升之后有获利回吐的压力，但短期相对乐观的市场情绪应该不会改变。主要原因在于：1）逐步公布的三季度业绩显示此前不断被调高的业绩预期基本上能够实现；2）九月份房地产销售的强劲、房地产投资和出口增速的继续反弹，表明市场基本面在未来3-6个月持续改善的可见度在增强；3）虽然政府首次提出“管理通胀预期”，但这种提法我们认为更多是在平衡各方力量，而并非真正地表明政策趋势将主要针对通胀。虽然未来通胀有可能成为市场风险因素之一，但目前来看，通胀整体上处于逐步回升的阶段，还不构成市场风险；4）流动性方面的压力由于再融资等因素依然存在，但市场向好的走势使得短期流动性有改善的趋势。我们注意到A股新开户数以及基金开户数均在反弹。而八九月份新发行的基金也处于建仓期，为市场走强增加了动力。

　　市场近期短期风险因素之一可能来自海外市场。海外市场近期的强劲表现超出预期，但随着市场估值的逐步高企和主要蓝筹公司业绩披露完毕，短期可能缺乏利好刺激。如果其调整将对A股市场及相关板块形成一定的负面影响。

　　流动性预期正在改善

　　国信证券经济研究所：流动性方面我们认为市场正在逐渐将关注焦点从新增月度贷款数据转向套息交易+人民币升值预期下越来越强烈下的热钱流入。随着人民币升值预期幅度的不断加大+美联储仍然维持低利率，将导致国外的热钱流入不断加速，这将成为持续超出市场预期的主要因素。我们认为随着2010年上半年信贷规律性的放开，加上一季度出口增速转正导致的人民币升值预期幅度强烈，2010年1季度市场的流动性预期将异常乐观。

　　在4季度策略报告中我们已经将对流动性的关注从国内转到国外的热钱流入，随着人民币升值预期的幅度逐渐加大，国外的热钱流入将持续超出市场预期。

　　绩差股或面临调整压力

　　金元证券：本周为10月最后一个交易周，上市公司三季度业绩披露也将进入尾声，大部分业绩较差的上市公司将集中在月末公布，绩差公司或面临股价调整压力从而导致市场出现一定的回调。创业板28家公司将于30日（周五）集体挂牌上市，主板市场短期资金面会面临一定的分流。

　　虽然市场或面临前期套牢盘等压力，投资者心态将随着股指短期波动而发生改变，但我们认为股指震荡上行格局并未改变，中途的调整和震荡往往是调仓换股的良机。板块方面，继续看好金融、地产等大盘蓝筹股在四季度的投资机会。由于政府转变经济增长方式日趋明确，未来重点是调结构、扩内需和管通胀，投资者可前瞻性关注相关受益板块，如新兴产业、节能环保、区域经济振兴和扩大内需等。

　　市场冲高后有整固需求

　　渤海证券研究所：就本周而言，我们认为创业板的正式交易可能不会像“开板”仪式一样，促使股指大幅上涨，管理层防止创业板新股上市首日暴炒的多次导向，可能需要主板市场保持一定的平淡来对冲创业板过高的激情。虽然本周二工行2360亿限售股的解禁是“纸老虎”，财政部与汇金公司减持的可能性极低，但不可忽视的是四川成渝、中国建筑的首发机构配售股份也将解禁。我们预期市场冲高后有调整消化的需求。

　　股指调整后仍将拉升

　　东海证券研究所：技术形态上，上周上证综指相继攻克了3000点整数关口、60日均线、双底形态颈线位3068点和3100点整数关口等多个重要阻力位，多头力量势如破竹。由于近两个月构筑而成的大型双底形态颈线位附近沉淀了巨量筹码，对该颈线位的成功突破，一举将近两个月的套牢盘全部解放，充分显示主力资金意在高远。因此我们认为股指或有短暂调整，但随后将在大盘权重股的带动下进入加速拉升阶段。

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