大盘下跌空间已经非常有限

    周二大盘出现震荡回调，主要是对当日工行限售股解禁以及创业板即将挂牌交易的谨慎反应。我们认为，前期经济数据超出市场预期，基本面不支持股市大幅回调，短期市场将呈现窄幅震荡格局。

　　股市基本面受宏观经济支持，预计未来三个月的市场运行将保持相对平稳。一方面，从已经披露完毕的三季度宏观经济运行数据看，积极财政政策和适度宽松货币政策效果体现强烈，我国经济呈现出逐季加快增长的态势。同时，9月份CPI数据负向收窄，或将于年内转正，经济有望步入全面复苏增长阶段，这将为股市四季度稳定运行提供强力支撑。此外，虽然“管理好通胀预期”近期首次出现在政策正式表述中，但目前保持原有政策延续性的可能更大，投资者无需过分担心。

　　就短期而言，工商银行（601398）限售股解禁对市场的影响更多是在心理层面。因为工行的大股东减持股份的可能性极小，相反为了稳定股价仍可能择机增持。事实上，周二工行的成交也并没有异常放大。在经过周二的震荡消化之后，市场对工行解禁的担忧将基本解除。创业板是影响本周市场的最大事件。我们认为，由于创业板“三高”特征明显，主流资金不会大规模介入，创业板挂牌对主板市场不会有实质性影响，短线客参与短期炒作概率偏大。

　　从已披露的上市公司三季报看，577家可比公司今年前三季度共实现营业收入13896.37亿元，创造净利润1701.64亿元，尽管同比增长幅度不大，但预喜家数明显增多，整体业绩相对乐观。民生银行（600016）、建设银行（601939）、光大证券（601788）、万科、中国人寿（601628）等大盘蓝筹股业绩增长将对大盘产生积极作用。四季度以及明年上半年将是我国宏观经济政策效果的集中体现期，上市公司优良的业绩状况将会得以延续。我们看到，保险机构在三季度的持股量从二季度末的15.55亿股增至24.68亿股，增持幅度达58.75％，增仓对象最有可能就是业绩明确预增的蓝筹股，这或许对下一步的投资策略有所启示。

　　从技术面看，周二沪综指回补了10月20日留下的跳空缺口，技术上有再次考验60、30日均线支撑的可能，但大幅下挫可能性较小，震荡整固反而对后期行情健康运行大有帮助。

　　我们认为，本周较好的操作时间在周四或周五，届时可重点关注以下两类投资品种：一是由于美元持续贬值和信贷过多投放的滞后效应，通货膨胀预期逐渐提升，建议对防通胀行业如金融、地产、煤炭、有色、黄金等多加关注；二是三季报业绩明显增长或预喜的板块及个股可以重点关注。

责编：程振宏