招商证券首日险"破发" 为何提前走上价值回归路

N招证上市首日分时图

　　新华网上海１１月１７日电题：招商证券上市首日险“破发”　为何提前走上价值回归之路

　　新华社记者杨毅沉

　　１7日，招商证券在上市首日仅上涨８．４２％，创下今年上市新股首日涨幅新低。对此有市场人士表示，发行价定价过高与今日市场表现偏弱成为招商证券上市首日险些“破发”，提前走上价值回归之路的主要因素。

　　上市首日全天仅上涨８．４２％，对于今年新股上市首日６２．２６％的平均涨幅，招商证券今日险些“破发”。17日招商证券以每股３５．０１元的价格开盘，随后便一路下滑，盘中最低仅较发行价溢价不到７％。最终，招商证券收于每股３３．６１元，仅较发行价上涨８．４２％。

　　不仅首日涨幅创下新低，招商证券17日换手率也接近今年新股上市首日最低换手率。巧合的是，此前创下今年新股上市首日最低换手率的正是今年８月上市的光大证券，当时光大证券上市首日换手率仅为５８．４８％。同样是券商股，招商证券17日换手率也低于６０％，仅为５９．９３％。

　　对此，有市场人士认为，这是由于17日招商证券股价没有达到投资者心理预期，导致部分此前“中签”投资者持股观望。17日尾盘，招商证券在连续下滑后小幅放量上涨，而这可能也是投资者“借机”套现离场。

　　此前光大证券和中国中冶在上市后都曾接近过发行价，但17日招商证券在上市首日便接近“破发”，这在２００６年８月中国国航上市即告“破发”以来较为少见。对此，信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示，招商证券每股３１元的发行价格定价偏高是其上市首日险些“破发”的一个原因，而其二，则可能是目前市场即将出现调整的一个信号。“在牛市中，不管发行价有多高，新股都不会‘破发’，而如果市场转弱，新股的表现也将跟着疲软。”刘景德说。

　　在17日挂牌上市之前，市场人士纷纷对招商证券３１元的发行价格表示质疑，但众多机构仍然在网下大量申购招商证券，使得市场颇为不解。但从现在的情况看，如果早早走上价值回归路，３个月后网下申购股份流通之时，将是网下申购机构的亏损之日。

　　招商证券发行价直追今年“最贵新股”

　　１１月１３日，２８６８３７个账户在招商证券网上申购中“幸运”地获得了每人认购１０００股的中签机会。而此次网下发行的７１７０万股，虽然让２１４个机构配售对象户均获配超过３０万股，但招商证券此次确定每股３１元发行价对应的５６．２６倍的发行市盈率，却不禁让人为３个月过后，网下发行股份解禁流通之时这２１４家机构投资者的命运而担心。

　　招商证券发行价或超30元 暴富传奇又上演

　　资料显示，招商证券发行前共有40家公司持有其股份，其中9家股东是A股上市公司，包括中粮地产、中海海盛、中集集团、中国医药等。招商此次成功IPO不仅让这些公司获得了丰厚的投资回报，也在二级市场上创造了许多交易性机会。

　　更值得一提的是，大量的法人股股东出现在招商证券的股东名单中，这也意味着资本市场的造富神话将随着招商的上市“扎堆”上演。其中持有1.5亿股的上海重阳投资有限公司和持有5500万股的浙江日月控股集团尤为引人注目。

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