本周沪指顺利突破3200点和3300点关口，市场人气显著提升。在经济复苏预期及流动性明显改善的背景下，大盘有望继续震荡上行并演绎跨年度行情。
流动性明显改善
首先，升值预期逐步增强，热钱流入压力加大。由于美国经济复苏的基础仍显脆弱，因此在较长时期内仍将维持宽松的货币政策。值得关注的是，美国期望推动出口来扭转经济失衡状况，很可能将此确立为长期策略。这些因素决定了美元趋弱格局很难改变，由此导致人民币升值预期逐步增强。
事实上，国际清算银行的统计显示，10月底人民币实际有效汇率已较2月底高点贬值8.7％，这无疑也会引来外部压力。6个月NDF所隐含的升值预期已由9月初的0.1％上升至目前的1.3％，可以预料，未来我国所面临的热钱流入压力将有增无减。
我们注意到，近期香港恒生指数迭创反弹新高，以及游资炒作B股市场，均折射出海外资金对人民币资产的追逐。而从A股市场来看，煤炭、有色、地产、金融、航空等升值主题类板块轮番表现，同样反映出升值预期趋于升温。
其次，通胀预期逐渐增强，资金活期化趋势显现。10月份CPI与PPI降幅继续收窄，市场普遍预计11月CPI将转正。由于输入性通胀压力加大、房价持续上涨、资源价格改革推进等多方面因素，居民所感受的真实通胀将不断增强。
10月份居民户存款出现负增长，减少了2507亿元，已隐约显示出“储蓄搬家”的迹象。10月份虽然新增信贷大幅放缓，但M1增速加速上升，而且M1与M2增速之差也明显放大。资金活期化趋势进一步显现。在反映经济活动趋于活跃的同时，也意味着A股市场的流动性受到支撑。
第1/2页
