中原证券：复苏背景下的通胀预期与积极政策退出（附股）
一半是火焰：国内宏观经济自主复苏、难以出现二次探底;上市公司的盈利增速回升态势明显，预计2010年可比增速达到21％-28％;在适度宽松货币政策完全退出之前，市场流动性仍显宽裕;通胀预期与人民币升值预期，对指数的进一步走强提供有力的支撑。我们认为，目前估值合理的A股市场仍有继续提升的空间。在机构观点趋于一致的情况下，春季行情有望提前。
一半是海水：担忧在"保增长"告一段落之后，积极政策的提前退出造成对经济扶持减弱，进而对市场走势形成负面影响;我们同样担忧全流通对A股市场估值体系带来的冲击,限售股的减持行为对市场上行造成压力;此外，考虑到创业板以及传闻中的大盘股IPO，A股市场融资正常化目前才刚刚开始。
A股市场点位与趋势：预计2010年上证综指运行区间为2600点至4500点，分别对应2010年动态市盈率15.6倍至27.1倍。在经济复苏加速、通涨预期上升而积极政策没有出现根本性转折之前，我们对市场持乐观的态度。而在股价充分反映宏观经济复苏、流动性明显回落之后，我们建议投资者要回避市场可能出现的中期调整。
确定增长的行业+适当的主题：在国内经济有望平稳增长的背景下， A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。另一方面，"调结构"提上日程，新兴战略性行业可能得到政策与资金扶持；上海世博会即将召开，相关概念股有望受益，我们预计其中均孕育着大量的主题投资机会。
行业配置：超配：银行、汽车、保险、机械、传媒、百货零售、食品饮料、地产;标配：有色、煤炭、医药、农业、家电、石化、化工、石油天然气、服装纺织、IT、造纸、证券、通讯设备、电子信息;低配：钢铁、电力、交通运输、电信运营。
北京银行（601169）、华业地产（600240）、三九医药（000999）、金发科技（600143）、新安股份（600596）、东软集团（600718）、平高电气（600312）、上海建工（600170）、锦江股份（600754）、新世界（600628）。（中原证券）
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