天量长阴搅乱跨年盛宴 股指上行速度或将放缓

　　沪深股市本周二出现深幅调整并且创出历史天量。其中，沪综指创出自今年9月份以来的最大单日跌幅。一根百点长阴也令市场预期陷入混乱状态：是什么导致了深幅调整？此前预期中的跨年度行情是不是将就此戛然而止？市场又会不会重新酝酿一轮中级调整？

　　虽然宏观经济好转带动上市公司业绩恢复有利于市场维持相对强势，但短期市场积累的获利盘过多，加之基金和大小非仓位调整，会造成股指波动增大。前期市场向上运行的斜率过于陡峭，急跌有利于修正投资者过度积极的情绪。考虑到周二深沪两市成交接近4800亿元，创下了历史天量，市场在重新走强前需要时间来消化前期获利筹码。

　　周二突现的大阴线打乱了市场原有的运行节奏，市场重新修正了向上的斜率。一方面，在深成指冲破8月份高点和上证指数接近8月高点的情况下，权重股正接近成交密集区，盘中钢铁股的启动不利于资金的集中运作，资金分流后容易产生较大震荡；另一方面，中小板指数连续收出9根阳线，与沪深300指数的背离度增大，过多的获利筹码容易在市场出现变化后产生集中抛盘。

　　减持现象增加

　　数据显示，从10月开市算起，超过130家上市公司遭到股东减持，套现市值超过200亿元。而截至11月20日，在11月短短的15个交易日中，就有90家公司发布了减持公告，累计减持的股份达10.49亿股，超过整个10月份减持的总数。

　　首先，年底前银行信贷资金清算压力增大，上半年曲线流入股票市场的信贷资金，有回流银行的需求；其次，近期推动市场的主力军仍主要靠游资和私募，年底前清算的需要也使得其做多的持续性相对有限，这将导致近期偏向做短期交易的游资，一旦有风吹草动就快速撤退；再次，目前二级市场的PE值已接近历史中枢位，同时随着经济不断好转，企业净资产收益率与贷款利率差额的回报水平已接近A股2009年市盈率，流动性在选择回报率时，容易在实体经济和股票二级市场中产生摆动，而不是像上半年一样借道进入二级市场。