震荡整理格局不改 12月蓄势待来年

　　本周一沪深两市强势反弹，两市股指涨幅均超过3％，上证综指收复3100点整数关口并逼近3200点.不过。两市成交量继续萎缩，回落到3000亿元水平下方。昨日强劲反弹后短期大盘怎么走？即将到来的12月行情又会如何演绎呢？

　　短期维持震荡格局

　　上周A股市场在月末出现大幅波动，创出3个多月来最大的周跌幅，但是本周一的强势反弹可以令投资者稍微松口气。分析来看，促使周一反弹的原因主要有三个：一是中央政治局会议定调明年经济政策，即保持经济政策的连续性和稳定性，这对于稳定市场起到定海神针的作用。二是受“迪拜危机”影响相对较大的欧洲股市上周五率先反弹，昨日亚太股市也是纷纷大幅上涨，这同样给A股市场带来较强的信心支撑。三是短线超跌反弹，上周两市大盘周跌幅在6％上下，而中小盘股跌幅多在10％以上，短线的超跌酝酿出反弹动力。不过我们注意到，昨日大盘反弹幅度虽然不小，但成交量却不升反降，这表明投资者对于上周的大跌还心有余悸，观望气氛依然充斥短期市场。

　　实际上，上周的调整从幅度来看已基本到位，上周五沪指回踩了40日均线并收在该均线之上，技术角度来看，40日均线是两个月的平均成本线，是市场主力的重要参考均线，技术性调整至该均线往往能够止跌企稳，今年10月末11月初的调整正是探至40日均线后企稳反弹的。不过时间上或许还不够，10月末11月初的调整之所以能够完成V型反转，一个重要原因就是得到量能配合，而昨日的反弹乃缩量反弹，因此在高位创出历史天量、低位进场资金不足的背景下，市场很难实现逆转。

　　同时，从一些影响短期市场的因素来看，本周澳大利亚央行将再度议息，是否继续加息成全球瞩目焦点。还有迪拜事件的进展同样值得关注。这些事件都将分散市场注意力，因此短线大盘维持震荡可能性较大。

　　12月整理为来年蓄势

　　昨日是11月份的最后一个交易日，至此11月月涨幅超过6％，且月K线收出三连阳。今日市场将迎来今年最后一个交易月，那么已经到来的12月是否能够延续此前的上涨格局？笔者认为作为承上启下的一个月， 12月将更多为来年行情蓄势。

　　回顾历史，2007年以来，12月行情对来年都起到了蓄势作用。2007年四季度，大盘开始步入熊市调整，11月重挫了近20％，尽管12月出现13％的反弹，但是未能改变市场趋势，2008年市场出现更大的调整。2008年末，在4万亿投资刺激下，A股市场逐步探明底部并企稳走强，11月大涨14％，虽然12月出现2.6％的小幅回调，但此后却迎来了月线七连阳。笔者认为，今年的12月也将成为蓄势的一个月。一方面，年末流动性压力渐显，月内市场上行难度加大。股票供给方面，从12月7日起，中船重工发行19.95亿A股将拉开大盘股发行的序幕，在此期间还将有5只中小板新股发行。另外已经过会但未发行的大盘股还有中国北车30亿A股，中国化学12.33亿A股，这些大盘股也有可能在年内完成发行，第二批创业板公司发行也可能在本月启动。与此同时，上市公司增发等再融资仍在有序进行。而在资金供给方面，年末机构资金为做账等需要回笼的力度却在加大。

　　一些积极因素又对12月市场形成支撑。本周11月份PMI指数将发布，这一数据预计将保持乐观。良好的PMI数据引发市场对于后续经济数据的乐观预期，从而对市场形成支撑。同时，12月份和来年一季度的同比业绩和环比业绩都是相当可观的，在明年1月年报行情拉开帷幕的背景下，主流资金不会轻易放弃筹码，而将趁年末进行调仓换股。

　　另外，基金重仓股“年末行情”也有望对市场形成支撑。券商数据显示，2003年至2008年基金重仓股超额收益率多在12月出现最高点，显然这印证了基金对年终排名的高度重视，进而对行情的稳定起到重要作用。操作上，既然12月将更多为来年行情蓄势，那么中长线投资者可乘此机会进行调仓换股，以把握明年年报等行情所带来的机会。

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责编：张福伟