三阳开泰 指数在震荡中求突破

　　昨日，沪深两市再度以红盘报收，大盘收出见底回升后的“三连阳”，但盘中震荡明显加剧。对于后市走势，接受记者采访的有关人士称，目前出现的大盘股、中小盘股普涨的现象可能难以持久，市场面临回吐压力。

　　多空分歧再次出现

　　昨日除了中小盘股照涨不误外，作为大盘股代表的工商银行（601398）、万科A（000002）、招商地产（000024）、中金黄金（600489）等均有不同幅度的上涨。“这种大盘股、中小盘股齐齐上涨的现象是比较少见的。”东兴证券策略分析师张苏豫说，在一般情况下，大盘权重股与中小盘股的表现呈“跷跷板”关系，此消彼长。因此，估计上述现象难以持久。

　　究其原因，张苏豫认为，主要还是受外部因素的影响，如工商银行上涨是因为市场传闻汇金将帮四大行补充资本金，这当然是一大利好，因为市场担忧的银行业巨额再融资将可能不会出现。“至于这种可能性有多大尚待观察。”

　　而昨日有色股中的部分个股再次上演“涨停秀”，则是由于国际金价再次大涨，站上1200美元/盎司大关。事实上，受金价上涨影响的个股不少，包括有色行业的采掘、加工、销售等各个环节上的个股。

　　中小市值个股上涨仍然是以题材股为主，市场资金在八方寻找炒作题材。由于大盘股难以撬动，不少资金主要进攻中小盘股。估计在市场风格尚未由“八二”格局转为“二八”格局之前，都会是这样。

　　对于昨日出现的盘中大幅震荡，张苏豫称，目前多空分歧开始加大，多方坚信管理层会继实施适度宽松的货币政策，特别是迪拜债务危机曝光，会促使管理层不过早退出刺激性经济政策。而空方以为，目前大盘点位已不低了，估值也不便宜了，市场需要休整。

　　中信建设证券策略分析师安尉对此认为，中央经济工作会议即将于本周末举行，这对于股市而言是一个重要的“时间窗口”。市场都在期待管理层为明年宏观经济政策定调。从目前市场预期来看相对乐观，A股开户数已连续六周回升，表明对后市比较看好。

　　“在我看来，市场是无情的，当大家都比较乐观的时候，往往也是风险系数快速上升的时候。”安尉的理由有：一是明年我国经济面临着结构调整的压力，相应地，明年的新增贷款不会像今年那样“先投下去再说”，而是有针对性的，那些产能过剩的行业难以再获资金支持。目前这些行业不少，如大盘权重股较多的钢铁、水泥、有色、焦炭等；二是随着经济复苏进程的推进，明年中加息及提高存款准备金率是有可能的，这是影响股市的重要因素；三是目前水、电、气、油都在涨价，通胀预期客观存在，管理层加强对通胀预期的管理是必然的。

　　短线谨防回吐压力

　　在安尉看来，目前，上证指数已基本收复此次大跌的“失地”，深成证已经完全收复“失地”，而上周五抄底的资金如果在3300点一线获利回吐，将形成短期压力。

　　更值得注意的是，目前的小盘股已是涨了又涨，其股价已经严重透支了业绩，而目前投资者有减持打算的增多；再加上大盘股启动时机尚未成熟，当然，也许某一板块或者几只大盘股会有所启动，但也往往是“一日游”行情。

　　对于后市的运行方式，安尉估计震荡上行是基本形式，在中央经济工作会议召开前都会以这种方式表现，在板块上将加速轮动，很难形成持续性比较强的热点。在此情况下，建议投资者坚持如下投资策略：一是轻大盘、重个股，选择那些业绩增长有较强确定性，目前估值又不大高的个股；二是快进快出，不宜久战；三是控制仓位，留下一部分现金，待大盘回调后建仓补仓。

　　“年关在即，目前的行情实际上是跨年度行情的一部分。”张苏豫对后市相对乐观。他认为，年内上摸市场前期高点3478点已是大概率事件，昨日报收的3269点距离3478点仅仅相差209点，客观地说，市场的上升空间已不大，即使上摸3478点，也只有6％多一点的幅度，因此，应重点挖掘个股机会。

　　“目前的个股机会可能主要还是来自于题材股、概念股。”张苏豫说，最大的题材是即将召开的中央经济工作会议，“调结构，促内需，防通胀”九个字将引发诸多投资机会。从“调结构”看，低碳经济、新材料、节能环保、现代农业、现代服务将受益。从“促内需”来看，家电、汽车等高端消费品是重点，有机构预计明年内需对GDP的贡献率将上升。从“防通胀”来看，资产类中的银行、地产板块，资源类中的煤炭、有色是关注重点。

　　在谈到后市的运行方式问题时，张苏豫说，大盘股仍将蓄势，中小市值股仍是主角；而随着多空分歧的加大，市场震荡幅度较大，一个交易日内涨跌互现，红绿相间将成常态。这样的情形将加大择股的难度和操作难度。

责编：庞帅