赚钱效应可观 转债明年走势可期

　　借助股市的利好带动，可转债在2009年的涨幅也相当可观，市场对于明年可转债的赚钱效应仍有期待。市场人士建议，对于风险承受能力较弱的投资者来说，可转债依然是获取高收益的好品种。

　　从中信标普可转债指数来看，该指数2009年以2023.63点开盘，之后便一路扶摇直上，特别是3月至8月期间，走势非常强势，到8月5日时达到3737.57点，创下历史新高，累计涨幅达到85％。虽然之后指数震荡下行，但是截至昨日，收盘报3014.54点，与年初相比，涨幅仍然有接近50％。

　　从供应方面来看，2009年可转债共发行6只，累计融资46.61亿元，较2008年大幅减少。且随着正股的快速上涨，多只债券今年触发了赎回条款，启动了赎回程序，目前二级市场正在交易的可转债共有13只。不过，从上市公司的公告来看，目前已经有13家公司在排队等待发行可转债或者可交换债券，拟发行总额140.32亿元，因此市场对于明年可转债的扩容和投资机会仍有期待。

　　事实上，可转债兼具股性和债性，风险方面在一定程度上中和了股票的高风险和债券的低风险，因此受到部分投资者青睐。但是在经过前期快速上涨之后，现阶段转债市场股性较强、风险加大，走势极度依赖正股走势，所以风险提示也频频在众多机构的研究报告中被提及。

　　渤海证券发布报告认为，和理论价值相比，转债现在的价格处于合理位置，但是目前转债市场股性较强，未来走势极度依赖于正股的走势。他们推荐的组合为：强烈推荐转股溢价率较低的恒源转债、大荒转债与山鹰转债；推荐有一定债性支撑的新钢转债、厦工转债与王府转债。

　　海通证券（600837）则认为，由于货币政策仍将保持适度宽松，而且通胀水平可能比较温和，也不会引发激烈的紧缩政策，预计明年新增信贷、储蓄活化、热钱流入等一些因素都将为市场流动性提供支持。具体到可转债的投资策略方面，综合估值、盈利、流动性和风险方面的分析，海通证券指出，市场股性较强，风险加大，明年上半年将是投资上游的较好时机，下半年通胀压力增加，市场波动性加剧，偏向下游的行业机会更多，偏好风险的投资者多关注厦工、安泰、西洋等品种，稳健型投资者可关注龙盛、王府井（600859）和博汇等品种。

　　国都证券认为，估值相对较低的钢铁类转债仍有防御性价值，其中唐钢、澄星和新钢转债的纯债溢价率相对偏低，安全性相对较好。

责编：张福伟