申银万国：创业板第4批8只新股之IPO申购策略

　　创业板第4批新股发行量19810万股，与第3批不相上下，预计融资总规模45亿元左右。网下申购资金可继续参与富安娜、新朋股份或中国北车的申购，而网上资金仅可参与与中国北车申购。

　　第4批8只新股发行前EPS低于前3批，但仍有不少可挖掘的亮点，如其中不少为细分市场龙头、有的业务模式创新、有的拥有核心技术，个别毛利率突出、有的行业潜在需求稳定或存在较大空间等等。

　　主板和中小板IPOPE进一步上行，我们不排除在近期新股上市溢价水平较高的背景下，创业板第4批新股的发行PE平均水平也将继续走高。前3批创业板的网下配售比例均高于1%，第4批的网下配售比例将取决于网下机构的总体报价水平的高低，及至发行人的认可度。

　　我们预期第4批创业板网上申购资金约在7000亿元左右，并不排除有增量资金介入，平均网上中签率约0.64%左右，对应于90%溢价的申购收益约0.58%左右，平均中签500股约需260万元左右。虽然这一中签水平将低于之后周五2只中小板新股，但由于能继续参与下周一中国北车的申购，因此，我们建议以参与第4批创业板新股的申购。

　　在网上申购存在一定偏好，且偏离值不大的前提下，天龙光电、金龙机电、同花顺和钢研高纳的绝对中签率可能略高一些，8只新股的绝对中签率相差不是很悬殊，机构比较看好的阳普医疗，如果该股同样获得网上公众投资者的追捧，则其中签率将可能稍低一点。而从相对中签率来看，天龙光电、金龙机电和钢研高纳的相对中签概率略高。

　　鉴于创业板8只新股的绝对中签率差距不大，中签更多地凭借运气，因此，对于单个资金账户不能全部申购的投资者，建议依据成长性或题材等来选择：如机构关注度较高、成长性突出的阳普医疗;轻资产、毛利率较高的超图软件或同花顺;具有航天军工题材的钢研高纳;股本扩张潜力大的宝通带业产品应用广泛、实现进口替代的金龙电机;含新能源题材的天龙光电;具备较强定价权的中科电气等;拥有下游知名龙头优势客户的宝通带业、金龙电机、钢研高纳等……

　　若仅以相对中签概率为主考虑申购品种，则可重点考虑参与天龙光电、金龙机电或钢研高纳的申购。

　　(申银万国)

责编：王玉飞