明天买什么?9券商看好48股(名单)

　　东方证券：明年电煤价格温和上涨是大概率事件，个股首推国电电力

　　东方证券12月17日发布投资报告，针对改委近日发布《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，认为煤炭股估值有待提升，提前布局，个股首推国电电力（600795.SH）。

　　东方证券表示，明年电煤价格温和上涨是大概率事件，政府对电价将有所作为，煤电联动愈行愈近。首先，此次意见明确要适当控制煤电联动的涨幅。东方证券认为从现在的火电商盈利情况来看，设置了下游销售电价上涨幅度就等于限制了作为主要发电成本的上游电煤价格上涨空间，因而长期电煤温和上涨将成常态。

　　其次，政府此次退出电煤订货会意味着动力煤市场化的最终完成。煤电两个传统上下游行业市场化工作中的一半已结束，有理由相信政府将更多的开始关注二次电改中的电价改革进度。近期电价政策动作频频，种种迹象都一再表明电价改革正在加速。这也充分符合当前整个宏观经济的适宜环境（物价压力较小）以及电力行业内部在电煤价格连续上涨下的盈利压力。在这样的背景下，东方证券预期发改委将实行煤电联动的可能性将非常大。

　　退一步来看，目前市场对动力煤价明年上涨幅度保守预期在10%以上，根据东方证券对火电行业盈利测算，如果政府明年对电价无作为，则意味着整体来看仍处于历史低位的火电行业盈利水平要在10 年逆全国各行业的复苏潮流出现二次探底并重现08 年的行业性亏损，东方证券认为政策层面来看可能性将非常有限。

　　东方证券再次重申其观点：在目前外有低通胀有利时点、内有中西部电厂仍在盈亏边缘的背景下，煤电联动将愈行愈近。

　　随着上网电价结构性调整这最后一只靴子落地后，电力行业走势终将回归基本面。东方证券重申之前观点，虽然短期面临着季节性煤价高峰，但在长期动力煤价格趋稳的背景下，电力行业终将进入到成本和毛利水平稳定的时代，从而其公用事业行业相对于经济周期的“防御”特质得到加强，行业整体估值有望提升。

　　个股方面东方证券首推水电机组占比较高、估值低的国电电力，同时看好沿海机组、大容量机组占比高的华能国际（600011.SH）、粤电力（000539.SZ）、华电国际（600027.SH）；具有煤炭坑口优势的内蒙华电（600863.SH）。

　　东方证券：宏图高科调研，维持“买入”评级

　　东方证券12月17日发布投资报告，通过对宏图高科（600122.SH）的调研，维持“买入”评级。

　　近日东方证券调研了宏图三胞在江苏苏州和常熟的数个门店，交流显示从9 月份开始的家电以旧换新活动对公司销售和毛利率的提升超出预期。苏州2 店下半年同店增长在20%以上，全年12%以上，常熟旗舰店到目前为止，销售同比增长32.23%。

　　东方证券表示，电脑将是本次以旧换新政策下最受益的品类之一：逻辑有3，（1）家电的普及始自十余年前，存量巨大，未来数年间将处于持续的以旧换新周期， 而PC 的普及始于数年前，存量小于常规家电的存量；（2）PC 的技术更新换代较快，推动PC 的更新频率快于常规家电产品；（3）旧家电换新家电时，部分新家电存在限价，而不是可以全额抵扣上限的400 元，电脑产品可以。

　　东方证券称，宏图的受益超出预期体现在量和毛利率两个方面。从调研的情况看，苏州市区两个店通过以旧换新优惠购买的PC 占PC 销售占比的30%-40%，高峰时可以达到50%；常熟旗舰店的占比可以达到60%左右；过去几个月中这项政策有个逐渐被消费者知晓的过程，东方证券预计在二三线城市，明年随着以旧换新的全面铺开，这个比率会进一步提升；从销售总量看，门店反映9 月份以来以旧换新带动的增量在10%以上，因为原来宏图三胞部分PC 的价格和周边电脑城的价差也就在4%的税点左右，现在平均单机价格4000 元的PC 补贴400 元之后，等于9 折优惠，而电脑城是没有以旧换新资质的。 另一方面，400 元的优惠由国家补贴，宏图三胞的毛利率由于价格竞争的减少反而有所提升。

　　目前部分省市在行业协会的主导下已经在苏宁、国美、大中等家电连锁展开手机以旧换新，整体而言，活动力度偏小（限额在数十元至三百元不等，且抵扣时有部分限制条款）；主导方为各地家用电器行业协会，还不是完全官方的政策行为，从拆借企业的角度来看，废旧手机回收受益不如回收大型家电。 对于零售企业，东方证券相信会带来手机出货量的显著增长，但是其对于毛利率的影响有待观察。

　　目前家电以旧换新仅在9 个省市开展了3 个多月，拉动销售100 多亿，东方证券预计明年全面铺开之后，对PC 零售龙头企业宏图高科的销售拉动会更加明显，甚至有可能因其价格优势的趋于明显而成为其与同区域电脑城的经营分水岭。

　　东方证券预测2009 年宏图三胞业务摊薄后EPS 为0.35 元，2010 年EPS 0.5 元， 制造业摊薄后EPS为0.06 元，房地产项目结算0.11 元，目前公司16.67 的价格扣除 华泰证券股权 带来的约7 元安全边际之后，仅对应于连锁业务2010 年业绩的估值是20 倍左右，显著低于零售行业目前28 倍左右的估值。 东方证券维持“买入”的评级，目标价22 元。