A股连续暴挫 多空双方势均力敌：下周将选择方向

　　2010业绩增长预期、CPI与PPI双转正与美元持续走强、融资需求加大等利空利多因素势均力敌

　　本周上证指数仅周一长针探底后，其余四天均为阴线，特别是周四、周五，两根累计跌幅达4.34%长长的阴线笼罩着本已疲弱的市场，上证指数直接被空方打压至60日与120日均线粘连处，大盘未来的走向引起投资者广泛关注。

　　《证券日报》在9月初发布研究文章提出市场急速下跌基本结束，宽幅震荡将是市场未来主要表现形式。这种宽幅震荡的形式已持续了一段时间，但近期随着股市内外因素的显著变化，宽幅震荡的形式将出现进一步演化，在未来一段时间内市场将有望改变震荡形式完成整理做出方向选择。市场分析人士认为，目前市场估值处于历史平均值附近，美元的持续走强，市场资金供给短期面临IPO、再融资与大小非减持对市场上行形成压力；但是，上市公司2009年报业绩的增长预期与11月工业增加值与城镇固定资产投资当月同比出现20%左右的增长，CPI和 PPI双转转正，进出口迅速增长，信贷继续保持宽松状态等宏观基本面符合市场预期。多空双方在此点位有望形成平衡合力，投资者应持币观望或持有估值较低蓝筹股以待市场明确方向选择。

　　融资与强势美元改变上涨模式

　　美元近期持续走强，为全球股市带来压力。12月１７日美联储宣布，维持当前基准利率不变，并承诺在较长时间内维持接近于零的利率水平。这一表态对美元形成支持。

　　在这一背景下，人民币对美元汇率中间价继续小幅下行。继惠誉之后，标准普尔评级公司１６日也将希腊的主权评级由Ａ－下调至ＢＢＢ＋，这一消息再次引发了投资者对全球信贷市场的忧虑，加之英国公布的零售数据疲软，投资者风险偏好减弱并涌入美元市场寻求避险，推动美元大幅走高。

　　黄金场内交易收盘前一小时，３月份的美元指数一度上涨１．２％至７８．２８点的３个月来的高点，美元兑欧元汇率同样创下３个月新高。黄金的保值吸引力遭到严重削弱。同样其他大宗商品价格也纷纷下跌，给包括我国在内的全球股票市带来巨大压力。美元反弹直接削弱了人民币升值预期，从而改变热钱流向，使基础货币从投放变为收缩，令A股流动性泛滥的阀门关闭。

　　近期密集IPO与已过会797亿元融资引发投资者对资金链条的担忧。据统计自11月以来发行并完成上市个股应达到21家，IPO募资额为416.49亿元，实际使用资金445.46亿元。目前已经过会、尚未发行的IPO企业有84家,融资总额为576亿,平均每家的融资规模约为7亿元。其中融资规模较大的企业包括华泰证券、西电电气和中国北车。已过会的增发方案分为两部分,一部分是定向增发购买资产,另一部分是增发获取现金,这部分公司有14家,预计融资规模为150亿元。其中融资规模较大的包括苏宁电器、航空动力、海信电器和天山股份。已过会的配股方案有4家,预计融资规模为71亿元,其中融资规模较大的是天威保变和航天机电。

　　央行已连续十周从公开市场净回笼资金。根据央行公开市场交易公告，央行昨日在公开市场发行了1100亿元的3月期央票，并进行了200亿元的91天期正回购。

　　土地政策调整，带来房地产股估值压力。财政部、国土资源部、央行、监察部和审计署最近联合下发《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，将开发商拿地的首付款比例提高到了五成，而此前地方大多执行20％～30％的首付政策。这些宽松政策刺激了房地产市场的快速回暖及发展，但在回暖中也出现了老问题，房价过快上涨又成为市场健康发展的阻碍。广发证券表示：国家针对房地产行业的密集调控表明，前期房地产行业的宽松政策将逐步收紧，未来房地产行业面临的氛围将趋于紧张，下一阶段该行业又将进入政策从紧期。

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