利空累积导致大盘向下调整

　　本周股市呈现单边下跌态势，收盘时沪指临近3100点。年关将至，市场扩容节奏明显加快，房地产受到政策打压，投资者迎来的不是跨年度行情，而是市场大幅回调。本周上证综指下跌4.11％。从行业看，跌幅居前的是房地产、旅游酒店、有色金属、农业等行业，强于大盘的是通信、煤炭石油、银行等。

　　本周引起股市下跌主要是两个因素：其一，市场扩容加速。本周发行了10只新股。上周新股9连发，而下周将有包括6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行发行申购。近3周发行29只新股，如此密集发行在历史上也颇为罕见。此外，“大小非”近期减持创历史新高，截至11月底，大小非累计减持量达到400.64亿股。预计未来一两个月“大小非”会维持较高的减持力度，预计月均股票供给200亿元左右，这对于原本资金供给就不充裕的12月来说是雪上加霜。其二、房地产受到政策打压与遏制，这对房地产板块构成致命的利空打击。继取消房地产交易营业税优惠政策之后，房地产市场调控的“第二子”落在了土地出让收支管理上。12月17日，五部委发布《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，今后在土地出让中，首付款缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50％。未来房地产调控措施政策可能还会陆续出台。当前年末，政策面进入一个真空期之后，市场显然没有继续上行的动力。因此，久盘之后必然的选择只好是向下试探空间。

　　影响本周A股市场的因素尚未完全淡化，因此下周A股市场仍有进一步探寻底部支撑的可能性，不过大盘并不存在持续深幅下跌的可能：一方面，宏观经济预期向好，上周五以来陆续公布的11月份主要经济数据继续印证了经济复苏的进程，本周中国人民银行发布的四季度企业家问卷调查情况显示，宏观经济和企业经营情况继续好转，对市场运行构成支撑；另一方面，蓝筹股估值偏低，本身并没有太大的下跌空间。本周盘面显示中国石化（600028）、中国联通（600050）等品种有护盘的运作，这从一个侧面说明了蓝筹股的估值优势效应有所显现，这或将成为A股市场后续行情的希望之所在。

　　从市场趋势看，最近两月大盘一直运行在3000点到3300点的大箱体中，3150点为该箱型的中轴，3000点作为半年线和投资者重要的心理关口支撑力度较大。如果基本面上新股发行趋缓则可能带来市场反弹的契机。后市大盘将蓄势整理，以时间换空间的形式度过年底资金短缺的时期，为明年初行情向好打下基础。操作上不宜恐慌杀跌，但要回避累计涨幅较大、估值水平较高的题材股，趁调整契机可关注银行等有估值优势的蓝筹股及明年高成长个股。 爱建证券 张欣

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