消费行业：关注度明显提升

　　昨日两市震荡整理，消费类股受到青睐，酿酒食品、商业连锁、纺织服装、农业等板块表现稍好，其中承德露露（000848）、上海九百（600838）、中国服装（000902）、獐子岛（002069）等少数个股涨幅较大，

　　从政策背景来看，促进消费增长将是明年经济工作的重点。在消费板块中，零售板块在政策支持的背景下，出现较好表现概率较大；纺织服装是传统行业，可能会有较好表现；汽车板块由于汽车购置税减半、汽车下乡、汽车以旧换新等政策，在提振需求、促进结构调整方面起到了明显的作用，已经提前经济数据披露而上涨，目前有见顶回吐压力；商业和酒类板块机会较多，家电股业绩超预期已成定局，配置重点应转向具有补涨机会的小家电板块和有资本运作题材的公司；大白电公司虽已预支部分基本面好转的因素，但仍有相对的上涨空间；四季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长，随着消费市场的回暖，春节前白酒批发价有望继续走强。

　　从零售板块的经济数据来看，今年以来，整个零售行业景气度回升迹象明显，国家统计局最新数据显示：1-11月份，社会消费品零售总额112733亿元，同比增长15.3％；而11月份，社会消费品零售总额11339亿元，同比增长15.8％，显示四季度行业景气度仍然处于复苏之中，商务部预测今年社会消费品零售总额增速约为15.6％。从今年前三季度商业零售上市公司的报表看，大约9成公司净利润实现了不同程度的增长，一些公司还出现了较大幅度的业绩增长，这些信号都显示全年行业业绩增长预期相对明确。

　　从机构关注度来看，消费板块关注度明显提升。近期，不少券商发布了2010年度A股市场投资策略报告。券商普遍看好消费。作为消费构成比较明显的零售板块，其在明年的投资组合中将不断出现投资机会。

　　从时间周期及季节性因素来看，进入四季度后期后，商业零售季节性旺季开始体现，年终消费及节日消费因素正在体现。该行业2009年有望保持14％左右的净利润增长率，2009年的行业动态市盈率为36倍左右，虽然动态估值有所高企，但由于季节性因素及行业增长，其中仍会体现出较多结构性品种的表现机会。

　　东方证券

责编：韩文燕