个股分化已明显 行情进入底部区域

　　市场在连续下跌后，个股出现了明显分化，但强势的个股机会一览无余，这说明市场的总体环境没有出现变化，故此对于来年一季度的行情我们依然很期待。

　　关注近期盘面我们可以发现，两种思路适合目前的市场：要么去抓住近期非常强势的网络通讯股，要么就是围堵像地产、黄金等严重超跌的个股。但不管如何，我们想建议投资者冷静的看清楚市场，尤其是春季投资高增长的机会。特别是产能扩张受控的行业、物价指数回升受益的行业。对于当前价格回升相对滞后的板块，我还是非常看好钢铁股的重大机会，耐心等待，也许钢铁股会给予我们铁马冰河入梦来的奇特景象。

　　近期A股或将是最后一跌 本周积极酝酿重要底部

　　从11月底开始，我们发现12月份A股会面临较大的资金压力，各类型的投资者在年终有做业绩及资金结算的压力，会有兑现利润的冲动。

　　12月份新股发行对市场资金的压力明显增加，IPO融资金额预计将超过500亿，成为今年IPO重启以来融资金额仅次于7 月的月份。并且，发行家数将达35家，成为今年之最。

　　香港市场也面临资金流出的压力。上周港币汇率持续快速下跌至近七个月低位，显示海外资金开始从香港资本市场流出。港股市场紧随港币汇率持续回调，对A股投资者的信心也构成了一定冲击。而房地产政策的变化影响了投资者对于政策退出时间以及后市的预期。故此，本周受获利盘回吐、IPO资金压力、海外市场影响以及政策预期的不确定性等利空消息影响，引发市场继续震荡，但是有望筑底。

　　如何理性面对市场 而不是盲目恐惧悲伤

　　需要指出的是，不必对于当前的行情调整过于悲观。中大盘蓝筹股估值合理决定了震荡的性质不是系统性调整而是结构性分化。

　　时间看长一些，行情将在盈利增长、融资压力和政策预期的博弈中震荡上行。受市场悲观情绪影响而导致的短期急跌，正是买入之机。行情调整中，建议持有估值偏低、市值适中的蓝筹股;抛弃题材股、适当减持大盘蓝筹股，进行仓位管理、风险控制;逢低布局高增长类股。

　　展望来年一季度盈利 眼下买进钢铁股正当时

　　钢铁行业在经历了2008年景气下行后，受国家出台4万亿振兴经济计划影响，2009年上半年行业景气逐步恢复，价格方面虽然钢价受库存影响波动较大，但受到成本支撑，钢价明显触底;产量方面，粗钢产量创出历史新高，钢材出口同比大幅回落，但逐月改善;行业经营情况在5月份出现转折，全行业开始扭亏，截止11月，行业盈利不断增加，经营情况逐步向好。

　　全行业产能仍然过剩，粗钢产量创出历史新高，由于市场各方普遍预计铁矿石谈判结果最终不利于中方，以及航运费、电价、水价的逐步上调，全行业成本上升将不可避免，这将支撑钢价，抬高底部，充裕的流动性投放也使得贸易商加大存货投资比例，各品种钢材库存水平维持高位，预计未来高库存将成为常态。

　　预计明年钢铁行业受宏观经济景气推动，国内需求继续好转，国外需求受益外贸机电产品的出口复苏拉动，也将逐步好转，全年粗钢产量将继续增加，成本上升不可避免，推动钢价上行，但受产能过剩影响，全行业盈利预计将保持稳定增长，未来产能的释放将推动钢价波动。

　　历史经验表明钢铁行业整体持续跑赢指数的概率不大，更多的是围绕指数上下波动，在阶段性改善时期，有可能获得超额收益。在投资时机的选择上，我们建议密切关注钢材期货市场对于现货价格的引导作用;明年4月份后北方进入施工期，地产、基建投资加速可能刺激钢价上扬，带动钢铁股估值提升。投资策略上，我们建议关注具有铁矿石资源优势、品种优势以及受益大开发的区域龙头。

　　总之：

　　本周新股发行很可能进入最后高潮，随着密集发行告一段落，明年1月中旬将迎来发行真空期。一旦扩容节奏放缓、周三中冶解禁上市后，市场调整也有望到位，大盘就有可能形成转折。而宏观经济向好、上市公司业绩改善是A股涨升行情中最根本的原动力。2010年初流动性和信贷宽裕，也支持大盘继续震荡向上。从这个角度看，3000点以下将成为冬播建仓的良好时机。值得关注的是，楼市调控将挤出部分逐利资金回转股市，为市场带来一部分流动性。再者，周一沪深两市再创地量更有望成为市场转势的前兆，这至少表明下跌空间有限。

　　机构来源：国元证券

　　（声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。）

>>>>>>进入 经济频道 证券首页

责编：张福伟