市场在前期我们指定的12月21日后，出现了神奇的时间拐点，然后急速迎来的了行情的出现，临近元旦假期，虽然市场上大部分参与者无心恋战，但由于周边市场充斥着过节气氛，因此我们判断市场在09年剩下交易日中将以震荡小幅盘升为主，当然今明两天，新上市的大盘股是否跌穿发行价将是最大的看点，它将直接影响“牛年摆尾”的高度和力度!
其实我们并不担心第一阶段中美元的反弹路径，毕竟其与08年美元的避险性需求反弹相比，经济恢复进程的超预期因素更具典型，只不过，美元反弹的时点略超于我们之前预期，这也意味着，第二阶段与第一阶段的过渡时间被缩窄，而大宗商品价格的再次向上波动也将会开始显现。也就是说明复苏之路还是在正相关开始，行情也会慢慢的展开，我在文章中反复的指明，我是很乐观看好来年一季度行情，注意坚定自己的信念，不要轻易的动不动就变化思想。
备战来年1月份的思维
中国此轮浓缩型周期中资源品行业仍然具备投资价值的关键，其实是来源于依然庞大的投资规模，伴随着美国终端需求的恢复，第二阶段的演绎特征也将会愈发明显，而在此过程中，一方面，美国的消费需求中带有极强的补库存因素，周期性行业受益程度更大，另一方面，资源品价格与美元的同步向上波动也将会表现明显，重归周期将是必然选择。
与09年上半年相比，9-11月份中游原料行业的盈利恢复增长速度有所放缓，此也与我们所说的成本端受益程度有所降低相关联，但是在外部终端需求的拉动下，我们认为并没有达到07年10月份开始的成本压缩利润增长的过程，这不仅意味着资本市场在1月份仍将存在上升空间，而且周期性制造业中行业配置应该更加向资源性行业集中。
实战1月份我们再提醒
鉴于目前美国经济所代表的终端需求恢复进程略超我们之前预期，因此，1月份我们建议上调周期性行业尤其是能源相关行业的配置比例，而新能源在原材料成本再上新台阶的过程中，相信将是政策支持背景下的首要关注热点。建议超配化工、钢铁、部分有色。
二八行情互动 稳健是主旋律
今日的二八行情可能预示着后市大盘可能继续保持旺盛的上涨态势，目前市场分化错落有致，金融股的补涨的要求较明显。今天早市市场成交量放大较为显著，资金做多态度明显，所以后市乐观的态度应该更加明朗。
历史实证表明,高机构持有比例股票组合(R1，R2)更具投资价值我们认为，机构整体对于股票持有的比例信息能够反映机构对于股票“好坏”态度,说的专业一点,就是机构能够识别股票是否有投资价值。因此，机构持有比例越高的股票，越能够反映机构认同股票的投资价值。当然，对历史的实证也是强力支持了我们的结论。最新跟踪显示，机构持有比例高的股票显示了强大的“稳健”2009H1 中的高机构持股比例的R1 和R2 组合从平均收益和累计收益来看，均比不上R5 组合，但是由于R1 和R2 组合相对来说更低的收益波动率，因此从夏普比例的角度可以看到，R1 和R2 组合式更具投资价值。所以，突出的是反复换股和建仓的一个过程，大盘在近期要明显的变化，我们的投资也是要及时跟上，注意对于业绩型和蓝筹型逐渐战略部署。
总之：
金融、石油二大超级权重板块领涨市场，近期持续表现较弱的地产股有一定反弹，二线行业纷纷陷入调整。盘面再次表现出明显的“二八”现象，超级权重股的异动上扬也引发了市场对未来走势的担忧，而历史经验及惯例表明，每当大象起舞后，个股即普跌，随即会出现较大调整，而今日众多个股的走势也不例外，众多个股跌幅在3％以上，而从技术上，近期大盘持续较强反弹后，短期涨幅巨大，而近期3G、科技等热点板块有逐步退潮迹象，因此，市场继续走强，需要新的热点与人气板块的出现。而权重股的上涨并没有使成交量有效放大，此标新立异乃是虚假繁荣。市场仍将维持震荡格局，建议投资者应对近期涨幅巨大的个股予以警惕和逐渐靠近蓝筹股的战略布局。
机构来源：国元证券
责编：陈平丽
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