专家:加息时点或提前 准备金率有继续调整可能

　　新年伊始，央行宣布上调存款准备金率，释放货币紧缩信号。专家认为，央行此举意在回收部分流动性，提前应对目前资金面充裕可能对未来物价走势产生的冲击。年内存款准备金率还有继续调整的可能，加息时点也可能提前。

　　引导预期　收紧流动性

　　交通银行首席经济学家连平表示，市场预期流动性充裕对未来物价上涨压力较大。上调存款准备金率剑指当前流动性状况。

　　他表示，目前银行体系流动性增长较快，主要源于三方面因素：一是一般在年初存款增长较快；二是公开市场到期资金量较大，尽管货币回笼力度也较大，但“还是不够”，央行需要更有力的工具调控流动性；三是境外资本流入的速度可能仍然较快。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，这一政策出台直指信贷快速增长。进入2010年立即上调准备金率，应该和此前媒体报道的银行在一周内增加信贷6000亿元有关，这令宏观部门可能产生对未来通胀失控的担忧，因而有必要发出强烈信号对市场预期进行引导。

　　国务院发展研究中心金融所综合研究室主任陈道富表示，2009年末到2010年初这段时间，银行的超储率比较高，银行的流动性比较充足。在此时上调存款准备金率，不会产生多倍收缩效应，调高存款准备金率会部分抑制银行放贷行为，但不会影响银行满足必要的信贷需求。

　　加息时点可能提前

　　在央行拉开紧缩大幕之后,货币政策调控工具会否频出?对此，陈道富表示，此次上调存款准备金率后，央行应该会观察一段时间。

　　鲁政委认为，年内准备金率还有继续调整的可能。从目前情况看，年内准备金率还有2-3次上调的可能。但在当前法定存款准备金率已高达16%的情况下，未来能够继续使用的空间可能不足8个百分点。

　　连平说，央行此番调控应与2007年到2008年初的调控有所区别。当时几乎平均每月都要上调存款准备金率，但当时是从10%左右的水平开始上调的。而现在存款准备金率已达到16%这一较高水平，未来再大幅上调的空间与上轮调控不能相比。

　　对于央行是否会考虑加息,陈道富和连平均认为，目前采用加息的调控手段没有存款准备金率好。陈道富说，“因为目前贷款的可得性比资金成本更重要。此外，加息可能引发境外资本加快流入。”

　　鲁政委认为，加息时点也可能提前，但尚需观察央票利率上升速度来确定。中信研究报告则称,我国经济继续回升而通胀超预期,这将促使政策退出提前。存款准备金政策可能在一季度出台,加息时点可能提前至年中前后。

　　鲁政委表示，上调存款准备金率之后，金融机构仍可能加紧放贷，但监管风险可能上升。面临迫在眉睫的政策剧烈调整预期，反倒可能令金融机构加快放贷步伐，以便在紧缩的大门关闭之前，完成预期的信贷任务。这可能导致今后还可能出台定向央票等措施。

　　央行释放货币紧缩信号

　　存款准备金率18日起上调0.5个百分点

　　中国人民银行12日宣布，从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年6月以来央行首次上调存款准备金率。上调后，大型金融机构存款准备金率将升至16%。分析人士认为，此次上调存款准备金率约冻结2000亿元资金。

　　此外，央行表示，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调存款准备金率。

　　分析人士指出,央行上调存款准备金率与当前流动性非常宽裕有关。上调存款准备金率显示出央行强力调控流动性、管理通胀预期的意图。

　　此前，央行已在公开市场操作中表达了对通胀和货币大量投放的警觉。1月12日，央行发行200亿元一年期央票，发行利率上升8基点至1.8434%。这是20周以来一年期央票发行利率首次上调。当日,央行还进行了2000亿元的28天正回购操作。

　　央行上调存款准备金率也与1月份信贷快速增长有关。据媒体报道，2010年1月第一周金融机构投放新增贷款约6000亿元。按照这样的速度估计，1月新增贷款将突破万亿元。（记者 任晓）

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