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当前东亚经济形势及其走势分析（之二）（接上）
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金融危机后，亚洲国家和地区大都进行了经济金融的改革和调整．在金融体制改革方面，亚
洲各国和地区完善对金融风险的管理，将不良债权问题作为首要问题加以解决．韩国、泰国、
马来西亚等国都成立了国家资产管理公司，对金融机构存在的不良债权进行评估，或由国家
资产管理公司买下后拍卖，或向外国投资者出售部分股份．各国先后制定和重新修订金融法
规或法令，以增强金融监管的法制化、规范化程度．同时，为解决银行资本融资问题，一些
国家进一步开放了金融市场，并允许外国投资者购买本国金融机构的股份．韩国在去年加快
了改革步伐，加大强制整顿金融业的力度，韩国金融监管委员会在去年第四季度强制六大银
行减资，通过注入新的公共资金来清理其帐目，并推动银行合并，增强银行的竞争力．
在经济结构方面，亚洲国家通过企业并购、出售等方式进行资产重组，以提高企业效益．韩
国所做的调整是将大企业、中小企业和风险企业结合起来，并行发展．据韩国银行的统计显
示，风险企业的销售额增长率大大高于大企业和一般中小企业，而且大量风险企业的创办也
为减少失业做出了贡献，风险企业已成为推动经济发展的引擎，并促进了经济结构的先进化，
韩国的微观经济基础得到了很大的改善．在产业结构调整方面，韩国将传统产业和知识经济
接轨，其中突出信息技术的带动作用．
据韩国银行今年初发表的统计，韩国信息通信产业的产值在国民生产总值中所占的比例正逐
年提高，１９９５年为５．６％，１９９９年达到１２．７％，而２０００年达到了１６．
１％，信息技术与传统产业的接轨，提高了企业的竞争力，提高了韩国的经济实力．泰国也
着手几项改革，在债务处置方面取得进展．在菲律宾证券交易委员会法已经修改，旨在营造
一种保护小股东和债权人的投资环境．马来西亚的重建集中在延长贷款期限和利息支付而不
是重组债务人方面．重组工业企业和金融机构，核销不良债权，降低企业负债率，改善公司
治理结构和调整产业结构等措施改善了亚洲国家的金融体制，提高了亚洲国家的经济竞争力，
都直接和间接地促进了经济的稳定增长．
随着改革和调整的不断深入，亚洲国家的国内需求成为经济增长的主要动力，增长率从１９
９９年的６％提高到８％左右，其中受危机打击最大的几个国家的内需增长率分别为：印尼
６％，马来西亚１２％，菲律宾３％，韩国１１％，泰国４％．１９９９年末在韩国和马来
西亚，投资和私人消费对经济增长的贡献已超过５０％．２０００年下半年，印尼的投资和
私人消费两项之和又有所增加．在印尼、韩国和马来西亚国内投资均成为经济增长的主要动
力．
经过三年的调整，亚洲国家和地区具有以下一些有利条件避免金融危机再次爆发．
（１）２０００年亚洲经济金融市场的动荡只是经济运行中的一面，各国实体经济仍处于增
长阶段．资料显示，２０００年韩国，印尼、马来西亚、菲律宾和泰国的ＧＤＰ增长速度可
分别达到８．３％、３．５％、７．８％、３．８％和４．５％．在一些国家长期滞后的国
内投资出现转机，经济增长逐步依靠扩大内需来带动．例如，２０００年韩国投资支出一直
保持在双位数，２０００年第一季度增长最快达到６３．３％，其消费支出也保持了较快的
增长势头．２０００年５月，韩国的零售额比１９９９年同期增长了１４．３％．就２００
０年房地产市场的发展而言，韩国位于复苏的前列为９％，印尼增长可达４．８％，马来西
亚为８．５％，菲律宾为３．９％，泰国为４．５％，且供需双方增长的结构趋于平衡．
（２）亚洲多数国家纷纷放弃了盯住美元固定汇率制度，实行浮动汇率制度，从金融制度方
面减少了国际投机资本冲击．
（３）亚洲各国短期外债大幅度减少，资本结构明显改善．金融危机后，外国银行给亚洲的
新贷款和购买的债券大幅减少，但直接投资继续增加．根据国际货币基金组织的数字，跨国
公司对亚洲的直接投资在１９９６年为１２００亿美元，１９９９年增加到１５５０亿美元．
相对稳定的国外直接投资大规模取代波动的银行短期借贷，使许多国家和地区资本流动结构
有所改变，在一定程度上避免了短时间内大量资本从亚洲地区突然撤离引发金融危机．
（４）金融危机以后，各国和地区金融业经过两年多的清理和整顿，多数国家和地区的银行
不良债权有所减少，如韩国、马来西亚、泰国和印尼等国金融系统的不良债权已降到总资产
的１０％到３０％．
（５）一些国家和地区积累了大量的外汇储备．到２０００年上半年为止，东亚国家和地区
经常项目顺差超过５８０亿美元，外汇储备已增加到２０００多亿美元．外汇储备的增加使
亚洲国家和地区具有一定的应对金融不测的能力，减少了对国际援助机构的依赖．
（６）金融监管体制进一步完善，国内和国际的监管当局具有比几年前更加强大的抵御风险、
驾驭市场的实际能力．
（７）尽管美国经济危象重重，但强劲的房地产业和失业率仍维持在３０年来的低水平以及
良好的通胀指标仍然有理由让人相信：此次美国经济增长减缓态势虽然不可立即消失，但美
国经济不会出现严重的经济衰退，这既可以避免通过贸易渠道直接影响亚洲经济，又可以避
免通过国际资本流动趋势，并对国际金融市场上的利率、汇率产生重大影响，从而对亚洲经
济产生间接影响，为亚洲经济金融的健康发展提供最为宝贵的外部发展环境．
从目前美国经济运行态势看，美国经济可能在年内止跌回升，亚洲国家和地区实体经济增长
趋缓给金融市场带来的波动可控制在一定范围内．因此，美国经济的利好走势和亚洲经济金
融自身抗冲击能力的增强，使亚洲再次发生经济金融危机的可能性极小．
（待续）
《摘自和讯网》
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