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能源价格回落将对经济带来多大刺激?
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过去大半年能源价格上升,对全球经济造成了沉重打击,但由于经济学家正忙于分析股市下
跌和网络泡沫爆破的后遗症,能源价格上涨的效应显然受到忽略.
正如美联储主席格林斯潘上周所说:”过去几季导致美国经济放缓的众多因素之中,能源价
格的上涨并未受到应有重视.碰巧或不巧的是,过去至少有3次经济衰退,都是紧接着能源
价格上涨之后发生的,分别是1990-91年,1980-82年和1974-75年.
”
我们可没有忽略这个因素.事实上,我们今年初对美国经济发出衰退警告时,能源价格上涨
就是其中一个核心考虑,况且能源价格进一步上升的危险永远存在.
不过最近情况已出现转机,除非能源价格的回落趋势逆转,否则较低的能源价格,应会对经
济产生正面作用.
和夏季高峰期比较,美国汽油零售价已经回落了20%;批发价在1个月内下跌了40美分,
回复到99年底的水平;天然气价格也较峰价下跌了3美分.
然而,能源价格相对温和的下跌,只能对经济产生有限度支持.要产生真正的推动力,价格
必须从现时水平再大幅下调,并且维持在低位一段时间.和其他经济因素一样,能源价格变
化对经济的效应有滞后性,需要相当时间才能显现.
最近能源价格下跌,反映了供求均衡发生了变化:温和的天气、美国经济疲弱,以及海外经
济不景(特别是日本以外的亚洲地区--全球能源使用率最高的地区),都降低了市场对能
源的需求.
尽管美国东岸受到热浪侵袭,人们所担心的炎热和乾燥天气并未出现,所以实际的能源消耗
量并未如预期般大.同时,高昂的能源价格亦迫使人们节约,进一步降低需求.据能源资讯
局统计,今年头5个月发电厂对天然气的需求较去年同期下跌了16%.其他需耗用大量能
源的工业用户,亦纷纷转用其他价格比较低廉的能源代用品.
全球性的经济不景,当然也影响到能源需求,带动其价格由高位回落.由于亚洲是全球能源
使用率最高的地区,日本以外的亚洲地区经济急速下滑,对能源需求所造成的打击,远远超
过它们在全球经济中所占的比例.
在供应层面,三项有利的发展趋势正在形成:炼油厂经过春季停产维修后已恢复正常营运;
天然气生产商已补充了足够储备;进口能源产品使整体供应量获得提高.
以上三项因素预料还会持续一段时间,因此能源价格很有可能维持在低位.至于全球性的经
济不景,其实是美国经济放缓所导致,由于美国经济至今未见起色,可以预见,情况短期内
都不会改善
,使能源需求难以增加.
即使原油价格跌至每桶20-25美元水平,只要市场继续预期未来油价趋升,生产商仍然
有强烈诱因去投资和扩大生产,因此原油供应在相当长的一段时间内会维持充裕.
形势无疑是较年初时好转了,但到目前为止,能源价格下跌只对经济带来轻微的刺激.粗略
计算,能源价格从春季高位回落到现时水平后,如果能够持稳,将可带动美国经济在未来一
年获得0.2-0.3%的额外增长.
石油输出国组织本周开会之后,预料将会更加有效控制产量,避免油价进一步下跌.但如果
油价能够再跌一些,对美国以至全球经济将会功德不少.
《摘自桥讯社》
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