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能源价格回落将对经济带来多大刺激？
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过去大半年能源价格上升，对全球经济造成了沉重打击，但由于经济学家正忙于分析股市下
跌和网络泡沫爆破的后遗症，能源价格上涨的效应显然受到忽略．
正如美联储主席格林斯潘上周所说：”过去几季导致美国经济放缓的众多因素之中，能源价
格的上涨并未受到应有重视．碰巧或不巧的是，过去至少有３次经济衰退，都是紧接着能源
价格上涨之后发生的，分别是１９９０－９１年，１９８０－８２年和１９７４－７５年．
”
我们可没有忽略这个因素．事实上，我们今年初对美国经济发出衰退警告时，能源价格上涨
就是其中一个核心考虑，况且能源价格进一步上升的危险永远存在．
不过最近情况已出现转机，除非能源价格的回落趋势逆转，否则较低的能源价格，应会对经
济产生正面作用．
和夏季高峰期比较，美国汽油零售价已经回落了２０％；批发价在１个月内下跌了４０美分，
回复到９９年底的水平；天然气价格也较峰价下跌了３美分．
然而，能源价格相对温和的下跌，只能对经济产生有限度支持．要产生真正的推动力，价格
必须从现时水平再大幅下调，并且维持在低位一段时间．和其他经济因素一样，能源价格变
化对经济的效应有滞后性，需要相当时间才能显现．
最近能源价格下跌，反映了供求均衡发生了变化：温和的天气、美国经济疲弱，以及海外经
济不景（特别是日本以外的亚洲地区－－全球能源使用率最高的地区），都降低了市场对能
源的需求．
尽管美国东岸受到热浪侵袭，人们所担心的炎热和乾燥天气并未出现，所以实际的能源消耗
量并未如预期般大．同时，高昂的能源价格亦迫使人们节约，进一步降低需求．据能源资讯
局统计，今年头５个月发电厂对天然气的需求较去年同期下跌了１６％．其他需耗用大量能
源的工业用户，亦纷纷转用其他价格比较低廉的能源代用品．
全球性的经济不景，当然也影响到能源需求，带动其价格由高位回落．由于亚洲是全球能源
使用率最高的地区，日本以外的亚洲地区经济急速下滑，对能源需求所造成的打击，远远超
过它们在全球经济中所占的比例．
在供应层面，三项有利的发展趋势正在形成：炼油厂经过春季停产维修后已恢复正常营运；
天然气生产商已补充了足够储备；进口能源产品使整体供应量获得提高．
以上三项因素预料还会持续一段时间，因此能源价格很有可能维持在低位．至于全球性的经
济不景，其实是美国经济放缓所导致，由于美国经济至今未见起色，可以预见，情况短期内
都不会改善
，使能源需求难以增加．
即使原油价格跌至每桶２０－２５美元水平，只要市场继续预期未来油价趋升，生产商仍然
有强烈诱因去投资和扩大生产，因此原油供应在相当长的一段时间内会维持充裕．
形势无疑是较年初时好转了，但到目前为止，能源价格下跌只对经济带来轻微的刺激．粗略
计算，能源价格从春季高位回落到现时水平后，如果能够持稳，将可带动美国经济在未来一
年获得０．２－０．３％的额外增长．
石油输出国组织本周开会之后，预料将会更加有效控制产量，避免油价进一步下跌．但如果
油价能够再跌一些，对美国以至全球经济将会功德不少．
《摘自桥讯社》
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