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中国股市地陷，熊途漫漫无期
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酷热的夏季刮来一阵”邪风”，让众多的人体验到夏日的热风竟然也会如此的锥心刺骨，而
急风暴雨过后留下的却是鼻青脸肿的股市．
翠绿的大盘
２００１年７月３０日，被一阵急风暴雨式的组合拳迎面痛击之后，中国股市如山倒下，裁
判读过８秒，仍未能爬起．呼吸沉重，口鼻流血，满眼金星，灿烂如庆祝申奥成功之焰火．
政策面高举双拳，绕场一周，接受欢呼，庆祝胜利．
此时此刻，我们不能不想起周小川主席和萧灼基先生都信誓旦旦地说过的，国有股减持不能
对大盘构成大的冲击．
这一天，中国股市在从２２４５点掉头向下后，一连５根中阴线，一举击穿半年线、年线后，
许多股评家都评论说，失血严重的中国股市反弹在即．然而语音未落，却又再次狂跌１０８
点，（但愿这与梁山１０８条好汉只是一种数字巧合），为１９９９年７月以来最大的日跌
幅，沪市跌幅超过９％的多达３０只股票，深市更惨，红盘显示的仅不过４只，跌幅超过９
％的多达３５只股票．中国股市１１００多只股票，红盘显示的不过十来只，真是”万绿丛
中一点红”，而跌幅超过９％的多达６５只股票！
股市在刮”圈钱”风暴
也许是为了顺利地、大规模地进行国有股减持，前不久，管理层颁布了《上市公司新股发行
管理办法》及《关于做好上市公司新股发行工作的通知》．这些配套文件，这个办法和通知，
实际上是开闸泄洪．
《通知》出台后，上市公司恶性圈钱像山洪暴发般地冲了出来．其来势之凶猛，让人想起《
天方夜谭》中，渔夫从海里捞起的装着魔鬼的瓶子，瓶子一打开，从瓶子里钻出来的却是要
吃掉渔夫的恶魔．
公告增发新股的公司一家接一家，从今年３月２５日至６月１日，先后有６６家公司提出了
增发方案，到７月３０日，已达到了１１０家．加上今年一季度已有１４家公司实施了增发，
这样，不过半年时间，增发新股的上市公司就多达１２４家．而２０００年全年增发新股的
上市公司还不到２０家．
原来计划配股的公司，纷纷放弃配股而改为增发．有的年报提出配股尚未审议的，趁股东大
会召开之际，由大股东以临时提案方式对配股预案予以否决，为增发新股铺平道路．如”福
日股份”董事会提交的配股预案，在最近召开的年度股东大会上，就遭到了恶意否决．投反
对票的大股东福日集团认为，对照新出台的《上市公司新股发行管理办法》，公司更符合增
发条件，建议放弃配股，选择增发．
有的公司由于年报出得较早，股东大会也开得较早，配股预案已经生米煮成熟饭．但为了多
圈钱，便将已经通过的配股预案”处决”，由董事会重新提出增发方案．如”南京中达”已
于今年２月底在股东大会上通过了配股预案．《通知》出来之后，公司立即见机行事，把握
住这天赐”圈钱”良机，放弃配股而改为增发．按配股计划，公司募集资金充其量不过２．
５亿元，改成增发之后，公司计划增发不超过４５００万股Ａ股，圈钱计划迅速增加到６．
８亿元，增发圈钱狮子大开口．
”友谊股份”于２０００年３月刚刚实施配股，计划募集资金１．１亿元，由于大股东放弃
配股，实际筹集资金仅４０００多万元，而这次借《通知》之”东风”，拟增发５０００万
股Ａ股，一次就能募集资金７亿元，为去年配股实际筹资额的１７．５倍．
更有甚者，”申能股份”将通过增发，从投资者手里圈走现金２９亿元！
截止目前，今年已有１６家公司实施了增发，筹资总额１６２．４５亿元，平均每家公司通
过增发筹资１０．１５亿元，这大大高于３６家新发行上市公司，和６５家配股公司平均每
家筹资６．０６亿元和３．６７亿元的水平．
１９９９年，全年新股发行及配股共募集资金７７３亿元；２０００年，在上市公司筹资活
动达到高潮，比上年增长６８％的情况下，全年也不过是发行新股１２５只，募集资金８１
１．８亿元，加上增发新股、配股，总共募集资金也只有１３００多亿元．而现在，仅增发
一项，证券市场全年的资金需求就有可能达到１５００亿元！
如此巨大的资金需求，市场能承受得了吗？
天价减持国有股黄土卖了黄金价
还有，居然以天价减持国有股，从烽火通讯、北生制药、江气股份、华纺股份国有股减持的
情况看，烽火通讯发行８８００万股，其中国有股存量向社会公众发行８００万股，每股发
行价２１元，从投资者手中无偿圈走资金１６８００万元．
北生制药发行４５３２万股，其中国有股存量向社会公众发行４１２万股，每股发行价９．
６元，从投资者手中无偿圈走资金３９５５万元．江气股份发行８８００万股，其中国有股
存量向社会公众发行８００万股，每股发行价９．９元，从投资者手中无偿圈走资金７９２
０万元．华纺股份发行８５００万股，其中国有股存量向社会公众发行８５０万股，每股发
行价５．９２元，从投资者手中无偿圈走资金５０３２万元．仅这四家公司就圈走３３７０
７．２万元．
让我们再来看看国有股减持是以什么样的价格在减持：
烽火通讯：５２．３７倍市盈率，北生制药：４６．２４倍，江气股份２５．８０倍，华纺
股份４１．３６倍．
就是那句话：黄土卖了个黄金价，还是强卖强买，捆绑销售．
其实，就国有股减持一事，许多经济学家，许多有识之士都提出过许多很好的方案，其中尤
以以净资产值减持为佳，那对中国股市才是真真正正的大利好，是个方方面面都皆大欢喜的
好方案．而且中国股市对这个方案表示了由衷的欢迎．
而实际上采用的并不是以净资产值减持的方案．这就让人想起《三国演义》中，诸葛亮进川
时与关羽的一段对话．
诸葛亮问：若曹操来犯，将军如何？
关羽曰：以力拒之．
诸葛亮再问：若曹操、孙权齐起兵来，如之奈何？
关羽曰：分兵拒之．
诸葛亮曰：若如此，则荆州危矣．亮有一言，请将军牢记：东和孙权，北拒曹操．则荆州万
无一失．
可关羽刚愎自用，根本不把诸葛亮的话当回事，结果兵败麦城，竟被吕蒙所杀．死后，身首
异处的关羽阴魂不散，于冥冥中尚大呼：”还我头来！”
从关羽之死，西蜀盛极而衰，每况愈下，元气大伤，终被司马氏所灭．使诸葛亮空叹：纵有
人和，惜无天时．言不听，计不从．纵有诸葛，又有何用？
中国股市的跌势还会继续，多米诺骨牌才倒下了第一块．跌到哪里尚不得知．也许会引发中
国股市的系统危机的总爆发，也难说，无数在２００１年跟本就没赚到钱的股民，会赔得倾
家荡产，也难说．中国股市已跌穿了牛熊分界线，从此跌入漫漫熊途，也难说．
只要政策面没有实质性的转好，股市就不会止步，刹车失灵的中国股市，就会如过山车一般
续继朝下跌．
您没看到吗？７月２７日，齐刷刷地排在中国股市涨幅榜榜首的是三只ＰＴ股！这不是三只
乌鸦站枝头嚷嚷着股市吉祥吗？
但愿别让股市遇上”三年自然灾害”．
《摘自桥讯社》
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