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中国股市暴利还能维持多久？（之三）（接上）
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从供求关系的变化、管理的日益规范以及未来可能拓展的多种投资渠道看，股票市场将－－
从暴利时代走向均衡利润时代
如果说前十年中国股票市场属于暴利时代的话，那么，进入新世纪后中国股票市场将进入均
衡利润时代．实际上，在具体操作上，不管是机构资金还是普通投资者，从去年底以来恐怕
都会感觉到获利难度已大幅提升．那么，为什么中国股票投资将从暴利时代进入到均衡利润
时代呢？
１、从供求关系看，随着国有股减持以及新股发行核准制的实行特别是像宝钢股份、中国石
化等超级大盘股的上市，中国股票市场的股票供给和二级市场的资金供给将进入相对均衡市
道．
前十年由于中国的股票市场还处于发展的初级阶段和摸索阶段，不仅股票发行的速度较慢，
而且发行股票的股本较小，致使股票市场出现了严重的供求关系失衡．１９９６年后，特别
是２０００年后，中国加快了股票发行的节奏，加大了股票发行的规模，浦发银行（６００
０００）、民生银行（６０００１６）、上港集箱（６０００１８）、宝钢股份（６０００
１９）等超级大盘股相继发行上市，特别是２００１年７月发行的中国石化以及准备发行的
中石油、华夏银行等在一定程度上将改变股票市场的供求关系．而且随着国有股减持拉开序
幕，过去那种严重失衡的供求关系将演变为相对均衡的供求关系，决定了中国股票投资的收
益率也将进入相对均衡时代．
２、从管理者对市场的约束力看，随着股票市场监管的逐渐加大，监管手段的更加科学，特
别是《证券法》实施力度的增加，过去那种通过操纵获取暴利的机构将面临巨大的财务风险
和法律风险．
如果说前十年中国股票市场属于价格操纵的话，那么２００１年后中国的股票市场将进入价
值发现时代．２００１年年初，随着对ＳＴ中科（００４８）、亿安科技（０００８）的处
理，使所谓的庄家面临着巨大的法律风险和财务风险．因此，通过操纵股价获取暴利逐渐将
成为历史．从２００１年国有证券公司的操作思路看，组合投资将成为未来股票投资的主流
模式，而组合投资获取暴利的机会将越来越小．
３、随着股票发行核准制的实行，股票发行价格的确定将采取市场定价的原则，一级市场和
二级市场的价差将逐渐缩小，一级市场申购资金获取获利的可能性也越来越小．
４、随着银行混业经营以及中国证券市场对外开放进程的加快，中外合资证券公司、外商独
资证券公司、中外合资中介机构的加盟将使国内的证券公司、证券中介机构面临巨大的挑战，
垄断经营形成的暴利将不复存在．
５、随着单只股票期货和股票指数期货的开通，做空机制将使股票市场和股票价格处于相对
均衡市道，一味拉高股价将受到做空盘的疯狂打压．
６、随着未来商品期货、指数期货以及其他投资渠道的开通，股票投资不再成为唯一的最能
盈利的投资模式，而且这些投资渠道的开通还有可能分流部分资金．
结论：
进入新世纪后，中国证券市场格局将发生重大变化，股票投资收益将从超额利润（暴利）逐
渐转化为均衡利润，而这一调整过程对投资者的冲击是巨大的．广大投资者应逐步适应这一
变化，制订科学的投资策略和投资思路．
《摘自桥讯社》
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