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尽管美国消费市道良好,联储局10月份将进一步减息 |
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美国联邦储备局昨(周二)晚开会后减息四分一厘,可说是意料中事.联储局在减息声明中
对美国经济所作的评论,似乎较在上一期”褐皮书”中所说的稍为乐观,但仍然显示该局对
经济前景非常忧虑,因此很有可能在10初下次会议之后进一步调低利率.
联储局在减息声明中,罕有地对美国消费开支作出较为乐观的评估.在6月27日上次减息
时,该局形容美国消费开支”增长疲弱”,但昨晚的声明却指”来自家庭的消费需求仍然持
续”,显示它对消费开支的表现较前满意,认为市道虽然不及往年强劲,但至少仍然保持增
长.
然而联储局随即警告,疲弱的美国经济仍然受到众多其他问题困扰.因此如果以为该局对消
费市道的评论意味这次减息周期已经结束,将是一个误解.
正如联储局的声明指出,虽然消费需求持续,但”企业盈利和资本开支则继续疲软,加上海
外市场不景气,对对美国经济构成了压力”.同样的评论,在上次减息时己经出现过.
对于通胀的危险,联储局的遣辞用语和上次减息时如出一辙,它表示:”劳工和产品市场的
压力纾缓(意即失业率上升和工业设备使用率下降),预期将使通胀继续受到控制.”
最后,联储局重申美国经济的主要威胁来自衰退,而不是物价上升.综合该局对商业开支、
海外市场经济和通胀的评论,很容易可以得出以下结论:利率还有可能再跌.
前联储局理事格拉姆利和菲利普斯都表示,如果以为联储局对消费开支相对较为乐观的评估,
意味该局的减息已告一后落,将是错误的判断.
现时为按揭银行家协会顾问经济师的格拉姆利说:”本质上,这是一个相当悲观的声明.如
果经济继续疲软,该局会在10月2日下次开会时再次调低利率.”
那么,联储局要到甚么时候才会停止减息呢?
格拉姆利认为,必须有证据显示总体经济已经从现时的呆滞局面回升,特别是制造业生产、
工厂就业情况,以及耐用品订单等环节有改善之后,减息周期才会结束.
然而,联储局所突出的一些经济问题--企业盈利收缩、资本开支下降,以及海外市场不景,
能否于未来6周之内显着改善却很值得怀疑.
事实上,联储局主席格林斯潘上个月已经警告,高科技行业的存货过剩问题还会持续一段时
期,而一些大企业,包括福特汽车、戴尔电脑和惠普等,亦预告需求和盈利暂时难以改善.
美股在联储局昨晚减息之后下跌,肯定使该局官员和投资者失望,而除非美国经济迅速好转,
否则海外市场将难以复苏.
然则,经济改善将从何而来?
关键很可能是消费者,特别是他们将如何处理政府的退税支票.为数达400亿美元的退税
支票已经陆续寄到纳税人手中,初步数据显示,可能是受这个因素刺激,美国8月份消费开
支录得轻微增长.据东京三菱银行和瑞银华宝证券周二公布的数字,美国上周的零售销量指
数上升了0.6%,零售商形容销售情况达到甚至超出预期.
如果纳税人将大部分退税用于消费,而不是把它存放到银行作为储蓄,消费市场将会受到鼓
舞.此外,能源价格下降亦将增加消费者的购买力.如果消费开支上升,将会加强企业的信
心,从而刺激订单和生产,届时联储局便可以停止减息.
除非美国经济未未来数周出现以上种种改善,否则联储局将继续受到压力,很有可能在10
月初进一步放宽政策.
如果联储局在6个星期之后再次减息,联邦基金利率将会跌至3.25%的极低水平,届时
该局官员便不得不认真考虑潜在的通胀危险,而投资者亦将开始担心,联储局是否在走钢线?
联储局官员表示,有信心减息最终会刺激经济增长,但如果该局一如预期在10月初再度减
息,之后便很可能暂时按兵不动,以观察经济的最新变化,然后待12月份的会议再作决定.
《摘自桥讯社》
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