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浦发太保对外招亲，上海金融借道开放（之一） |
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本月上旬，一条关于上海市政府拟将麾下浦发银行、太平洋保险等金融企业股权转手出售给
外资机构的消息，在金融界迅速弥散开来．
”上海国资公司会选择一个合适的时机出手，为此我们已经特地邀请了荷银集团、邓普顿、
美林、法国兴业等蜚声海内外的投资银行和银团为此出谋划策．”国资公司负责人祝世寅坦
然地证实了市场传言．
上海市国资公司是一个巧妙的安排．据了解，尽管目前上海市政府手里握有的经营性和非经
营性资产总额达４，０００亿人民币之巨，但要想投入和推动大量高科技等新兴产业的快速
发展，并支撑市里的重大工程和重大建设项目仍有较大的周转资金缺口．”上海需要寻找一
种渠道把旧产业中的资金置换出来．”祝世寅说．
基于这样的目的，上海国有资产经营有限公司于１９９９年１０月应运而生，祝世寅把自己
的公司主要职能定位为：”国资公司是专门从事资本运作的公司，我们通常会先通过政府划
拨、向政府收购和直接向市场收购三种方式来帮助政府剥离手上的经营性资产，然后再向外
寻找买家，用一个好价钱出售这部分资产，以换回市政府投入新产业所需的资金．”
”国资公司的另一大职能是负责运作上海市的国有资产存量，对于这部分业务，国资公司在
运作过程中基本上没有实质性的股权参与．我们一般做的是产权交易中介和财务顾问、收取
中介费；或者利用市政府拨给的几十亿元流动资金作一些参与性的收购，为流动性暂时不足
的买方提供过桥融资，由国资公司委托银行提供专项贷款；或者由国资公司先行总体收购，
经重组后分拆转让等．”
国资公司成立时，上海政府给了他们几十亿元人民币的流动资金，以增强资金实力和资本运
作能力，并成立了由市政府秘书长担任主任，市国资办、财政局、市经委、市计委、市上市
公司重组领导小组领导和公司总裁担任委员的国资公司指导委员会，对国资公司的业务行使
指导和监督职能．
优质资产摆上出售名册２０００年，上海财政局和国资办不但向国资公司出让了强生集团、
大众交通等优质企业的大量股份，甚至将自己控股的一系列强势金融机构的名单也摆上了待
售花名册．
２０００年７月，上海市府首先将自己在东方证券和太平洋保险公司中的股份划归了国资公
司，又先后直接或间接参股上海国际信托投资公司和筹建中的东方人寿．今年８月１１日，
浦东发展银行（６０００００）第一大股东上海市财政局更是以划拨方式全部转让目前持有
的浦发行国家股权１．９９亿股，占公司总股本的８．２６％，接手的还是上海国有资产经
营有限公司．
”上海市府手中有三家银行、三家券商、两家保险公司和一家信托公司，除了已经转让的，
剩下也都在谈判过程中．”祝世寅接着又给出一个时间表，”到２００１年底，上海市财政
局和国资办持有的国家股和金融资产转让或划拨给国资公司的工作将全面结束．”
据说，上海市财政局目前还持有着国泰君安证券公司１６．３８％股份和交通银行３．８％
的股份，申银万国证券和上海银行也有部分股份为上海市政府持有．
首选外资上海国资公司的高层人员透露，此次”忍痛割爱”主要是出于政企分开的考虑，从
经营性企业中退出，腾出精力和资金专做政府该做之事．”特别是对即将面临加入ＷＴＯ后
的极大竞争压力的金融机构而言，政府把股权捏在手上没有好处．”
按净资产计算，上海国资公司目前大约已掌握了５０多亿的资产，其中光金融机构的资产价
值就近３０个亿．祝世寅肯定地表示，国资公司是专门从事资本运作的公司，不是控股集团
的概念，所以国资公司手持资产均为阶段性持有．”尽管国资公司在参股企业的董事会和监
事会中拥有席位，但并不参与企业的日常经营管理．我们作的是战略投资，而且只在一定时
期内持有这部分股权，具体持有时间需根据不同资产的重组进展和国资公司转让资产的需求
来定，长至几年，短则不足一个月．”
祝介绍，转让方案有三种：一是直接转让；二是作重组，重组后转让；三是将资产包装到其
他的项目和企业中，实现间接转让．
”对手上这些上海金融机构股权转让对象，我坦白地说－－首选外资．”祝世寅开诚布公，
”第一，要吃下像浦发这样的资产，只有外资才有足够雄厚的实力；第二，通常只有外资公
司会按照国际惯例以Ｐ／Ｅ来计算收购价格．而国内往往只肯按每股净资产来确定，几乎不
会考虑企业长期发展空间；第三，在国家允许开放的前提下，让外资大公司参与进来，有利
于上海金融机构的转型与转制，加快和国际接轨的进程，速提高国际竞争力，真正达到政企
分离以完善治理结构的初衷．”
双赢概念其实，早在１９９９年浦发上市的前１０天，上海银行与世界银行旗下的国际金融
公司（ＩＦＣ）就签定了协议，后者以每股２．１２元人民币的价格参股上海银行１亿股（
约占总股本的５％），后者还指定一名人选进入董事会，这是国内银行首度受外资金融机构
的资金入注．
（待续）
《摘自桥讯社》
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