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专家认为,中国利率完全市场化进程不会很快(之二)
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第七,利率结构最重要的是一个平衡基础的、无风险的基准利率,目前的基准利率被确认为
银行1年期存款,而1年期存款利率肯定是有风险的.无风险的利率理论界基本不知道,实
物界也不太了解.所以中国需要建设无风险利率,缺少它,对推行利率市场化还是有问题的.
第八,利率水平的频繁变动会产生利率投机,进而危及宏观金融稳定.
第九,如果利率市场化之后,一个基本倾向是存款利率可能上升,贷款利率可能下降,导致
银行存贷款利差收窄,从而削弱传统银行业的利润基础.
第十,利率市场化产生的风险是系统性风险,非系统性风险可以用金融工具规避,而系统性
风险必须通过设立防范程序来应对.
李扬强调,对利率市场化绝对不能太性急,它涉及到整个金融体系、经济体系,稍微有点差
错,会对整个经济运行产生不良影响.”我觉得条件特别重要,条件不具备时急不得.利率
市场化改革的推进速度不会特别的快,明确地说,今后5年货币当局很可能规定一个存款上
限和贷款下限的管制,通过这种调节,最终形成由基准利率引导下的市场利率体系.”
壮大资本市场推动银行利率市场化
当银行在社会的金融资源中占据垄断地位的时候,它一定不愿意进行市场化改革.李扬提出
推行银行利率市场化的一个重要举措,就是要进一步发展资本市场,大量的资金在银行体系
之外对银行形成压力,银行的利率市场化才有条件推进.
他说,利率市场化要有一个良好的微观基础,诸如对企业公司化改造,企业需要有充足的自
有资金,而那些大量依靠银行取得资金的企业是扭曲的,这些良好的微观基础只能在资本市
场中创造,而不宜通过银行体系来建立.
此外,更重要的是中国已经开始出现银行跟在大客户后面的新情况.上市公司既发行股票又
发行债券,充裕的资金完全可以不依赖于银行.过去银行吸收资金然后分配资金,现在客户
自己拥有大量的资金,银行反过来为客户的整个资金运筹提供股务.李扬特别指出,这是一
个翻天覆地的变化,金融市场和金融工具的发展使银行地位被大大削弱,迫使银行利率自由
化,参与市场竞争.由此,他又得出一个结论,利率市场化现实的进程和利率市场化成果的
巩固,靠的是资本市场的发展,否则,银行体系利率市场化目标的实现是比较缓慢的.
《摘自桥讯社》
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