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专家认为，中国利率完全市场化进程不会很快（之二）
接上 |
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第七，利率结构最重要的是一个平衡基础的、无风险的基准利率，目前的基准利率被确认为
银行１年期存款，而１年期存款利率肯定是有风险的．无风险的利率理论界基本不知道，实
物界也不太了解．所以中国需要建设无风险利率，缺少它，对推行利率市场化还是有问题的．
第八，利率水平的频繁变动会产生利率投机，进而危及宏观金融稳定．
第九，如果利率市场化之后，一个基本倾向是存款利率可能上升，贷款利率可能下降，导致
银行存贷款利差收窄，从而削弱传统银行业的利润基础．
第十，利率市场化产生的风险是系统性风险，非系统性风险可以用金融工具规避，而系统性
风险必须通过设立防范程序来应对．
李扬强调，对利率市场化绝对不能太性急，它涉及到整个金融体系、经济体系，稍微有点差
错，会对整个经济运行产生不良影响．”我觉得条件特别重要，条件不具备时急不得．利率
市场化改革的推进速度不会特别的快，明确地说，今后５年货币当局很可能规定一个存款上
限和贷款下限的管制，通过这种调节，最终形成由基准利率引导下的市场利率体系．”
壮大资本市场推动银行利率市场化
当银行在社会的金融资源中占据垄断地位的时候，它一定不愿意进行市场化改革．李扬提出
推行银行利率市场化的一个重要举措，就是要进一步发展资本市场，大量的资金在银行体系
之外对银行形成压力，银行的利率市场化才有条件推进．
他说，利率市场化要有一个良好的微观基础，诸如对企业公司化改造，企业需要有充足的自
有资金，而那些大量依靠银行取得资金的企业是扭曲的，这些良好的微观基础只能在资本市
场中创造，而不宜通过银行体系来建立．
此外，更重要的是中国已经开始出现银行跟在大客户后面的新情况．上市公司既发行股票又
发行债券，充裕的资金完全可以不依赖于银行．过去银行吸收资金然后分配资金，现在客户
自己拥有大量的资金，银行反过来为客户的整个资金运筹提供股务．李扬特别指出，这是一
个翻天覆地的变化，金融市场和金融工具的发展使银行地位被大大削弱，迫使银行利率自由
化，参与市场竞争．由此，他又得出一个结论，利率市场化现实的进程和利率市场化成果的
巩固，靠的是资本市场的发展，否则，银行体系利率市场化目标的实现是比较缓慢的．
《摘自桥讯社》
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