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开放式基金缔造市场新格局
【2001.09.10 08:00】 |
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■平安证券综合研究所 封树标
我国首只契约型开放式基金——华安创新证券投资基金下周二将正式发售，同时，南方基金管理公司推出的开放式基金日前也在各主要城市开展紧张的推介活动，开放式基金登陆中国证券市场的序幕已经拉开，犹如一股清风将掀开中国证券市场新篇章，缔造证券市场的全新格局。
开放式基金将全方位改变市场
下半年的基金扩容将是我国基金历史上第三次集中扩容期，千呼万唤始出来的开放式基金，将为市场注入新鲜的活力，并将筑造今年下半年行情强弱的分水岭。开放式基金将从资金安全度出发，采取适合目前低换手率的市场环境下的操作策略，其投资行为将更趋温和与规范。旧的投资理念会被抛弃，而新的投资理念将逐渐形成。同时开放式基金在增加机构投资者份额的前提下，也增加了普通投资者的投资途径，在某些方面的投资理念更适合于普通投资者的胃口。
又享受到了优惠政策﹖
此次大盘的暴跌，市场信心几乎达到崩溃边缘，确实起到了“硬着陆”的目的。那么，此次大盘的下调真正的受益者是谁呢？无庸置疑，是开放式基金和最新发行及扩募的大小基金们。人们不禁要问：为什么每次的基金扩容期都伴随着低迷的行情，是时间上的巧合﹖是基金公司的一种市场行为，还是管理层的一种优惠？此次大盘暴跌中，不少基金重仓股一马当先，这样的结果，给了基金进行持股结构快速调整的机会，也给了新发行的基金包括开放式基金较好的建仓机会。但是，市场内的投资者却苦不堪言，可以说，此次暴跌行情是苦了旧人、乐了新人。
开放式基金是一个具有较大系统风险的品种，如果经营不善，由其“挤赎”而引起的市场震荡有可能造成一定的社会不稳定因素。因此，在目前大盘下调４００多点后，管理层集中推出开放式基金，本身也说明管理层默认基金发行期间的大盘点位是一个较低的区域。由于市场逐渐走向“三公”，开放式基金已不可能再享受封闭式基金起初的新股认购等政策性优惠，因此，利用种种利空因素将大盘打到一年来的最低位，这应该算作管理层给开放式基金的最大“红包”，也是最大的政策性优惠。
化解风险才能盈利
开放式基金在我国目前还不很完善、不太成熟的证券市场中也普遍面临着一定的系统风险。封闭式基金一般更注重资产盈利性，而开放式基金所面临的经营风险远远大于封闭式基金，因此它在追求盈利性的同时，更要注重资产的流动性和安全性。
要防范这些系统风险，开放式基金就要着重解决：１）集中投资与分散投资之间的关系。２）持仓与持币之间的关系，确定出合适的现金留存率。３）资产稳定性、流动性与收益性之间的关系。４）投资与投机之间的关系。５）投资组合中高科技与传统产业、绩优蓝筹与绩平中盘中价之间的关系。
为了消除开放式基金所面临的系统风险，开放式基金必须采取明显区别于封闭式基金的操作理念，同时，市场中可能由此产生相关“开放式基金概念”板块。“集中投资”的操作策略将被“稳健、分散、平衡、集中”所代替，注重个股挖掘向行业板块挖掘转移。绩优蓝筹概念对于开放式基金有较大的投资风险，而中盘中价绩平板块与中价大盘高成长板块有望成为主流板块，如传统行业中较具成长性行业的中价龙头股等。因此，市场普遍认为绩优蓝筹股有可能成为开放式基金的宠儿，但从已公布投资风格的“南方稳健成长型”、“富国平衡型基金”、“普天全指数型基金”、“国泰稳健成长型基金”、“华夏成长型基金”等分析，绩优概念并非理想选择。
华安面市之初 市场还要找底
基金扩容期就是行情低迷期，就目前市场而言，受银广夏复牌的影响，大盘在股市“打假”期内仍将出现向下探底的走势。近日反弹中领涨板块并非纯正科技股，它们并没有多大的技术含量，而仅仅是一年来跌幅最深的部分前期网络概念股，说明市场真正的做多力量仍没有凝聚。
银广夏的复牌也促使反弹提前夭折，下周银广夏复牌后，深成指将出现破位下行的态势。银广夏的总市值１５５．５７亿元占深圳市场总市值的０．８６％，其股价每涨跌１０％，深证综指将涨跌０．０８６％左右。
但是，基金扩容后往往会是大行情，今年６月至１０月基金扩容将新增２００亿规模，目前大盘基金现金与货币量达３００亿，这５００亿资金无论如何总不能趴在那里睡觉。即使这笔资金动用一半，市场就会产生地震，那时大盘基金的江湖领袖地位仍将重现光彩。预计１０月份将见到一低点，低点过后就是爬山运动的开始。
《摘自和讯网》
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