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历经９·１１ 透视大盘变数 |
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主持人：张智儒
行业前景 需要重新定位
主持人：投资者最希望了解的，是此次事件对国内经济以及各行业会产生什么样的影响，由此证券市场会作出什么样的反应。
潘福祥（新动力工作室首席分析师）：首先，本次恐怖事件将影响美国人的消费信心进而影响中国的出口水平。
美国的经济增长很大程度上由占美国经济三分之二的消费开支维持是众所周知的，美国经济本来已经处于痛苦的调整期，而这次恐怖袭击事件恐怕难以避免会对美国人的未来心理预期形成强烈负面影响，很可能会造成美国消费者对未来经济不确定性的担忧加重，从而进一步降低其已经不高的消费信心指数。同时，对第三世界的抵制心理有可能有所加重（美国驻中国大使馆９月１３日签证状况为：几乎全部毫无来由地拒签）。由此，第三世界国家向美国的出口将会受到一定影响。
而中国的经济增长主要靠出口、投资和消费来拉动，目前中国的外贸依存度已经接近４０％，２０００年中国ＧＤＰ中超过２０％是通过出口实现的。因此，美国由于此次恐怖事件加剧的经济低迷程度必然会在一定程度上对本已呈现下降趋势的中国出口形成影响。现在我国向美国出口的主要是价格低廉的生产资料性产品，如钢材、焦炭、水泥、有色金属等。尽管中国的劳动力、能源等成本较低，在国际上有一定竞争力，但由于国际市场需求下降导致的价格下跌，即使出口量上没有变化也必然会对这类企业的利润水平产生影响。如目前国际市场锌、铝、铜等价格都已经有很大的跌幅，如果因为这次恐怖事件进一步影响了该市场价格的反弹，则这类公司本年的业绩必然受到影响，即使是中国最为强大的纺织行业在目前的国际市场环境下也仍面临很多变数。
事件将引起国际资本流向的分散，对中国而言是一个吸引更多国际资本的机会。
近十年的经济强劲增长和完善的法律体系使美元的强势地位得到进一步加强。而本次事件则突然暴露出“鸡蛋放在一个篮子里”的风险。事件发生之后美元汇价急跌、瑞士法郎及黄金价格的大幅上升即是最好的证明。需要说明的是美元的国际货币地位不会一下子改变，美国政府出于国家利益考虑也可能会采取措施来维持美元的强势地位，但是通过此次事件所暴露出的风险使投资人不可避免的对所持货币结构进行调整以防备类似的突发事件。国际货币体系很有可能从此打破原有格局向新的均衡发展。
从总体讲，国际资本流向的分散过程中肯定有一部分资金会流向迅速发展中国，而中国最终能够多大程度上吸引外资还要看国内资本市场的发展程度和市场环境变化。目前中国证监会正在加强上市公司监管，股市泡沫已经得到一定程度的控制，国家金融体系也正在为加入ＷＴＯ进行体制上的改革，这些无疑都会对吸引外资有所帮助。而国际资本的进入对于中国而言将是整体性的推动。
冲击过后 重回原来运行轨道
主持人：９月１２日以来，虽然Ａ股市场表现已大大强于多数海外市场，但仍使周初确立的反弹势头受到破坏。如果再没有意料之外的突发事件发生，大盘还会在多大程度笼罩在事件的阴影中呢？
李群（青岛安信）：周一上证指数成功探底１７７４．８３点并展开反弹之际，美国发生９·１１恐怖事件。受此影响，国内Ｂ股市场已连挫三日，并将前期构筑的箱体破坏，同时沪深Ａ股市场也呈现出反弹乏力的窘态，颇有找不到北的感觉。因此，广大投资者正确审视此突发事件给我国证券市场近期带来的影响并及时调整策略便显得尤为重要。
其次，作为人类进入新世纪的一件大事，这一事件无疑会对整个世界的政治、经济军事等方面产生深远影响。而从短期它对世界货币、资本市场的影响呈现出以下几个方面的特点：第一、利空或利淡大于利多，因为它是对信心的一次打击；第二、不确定性的特点；第三、风险、机遇并存的特点。因此，这一突发事件及其解决过程短期将被资本市场视为不可抗力带来的系统风险，就像美国总统布什所说：“这一事件是美国历史上最为棘手的事件之一，美国人民需要有耐心。”广大的投资者也需要冷静和耐心。
具体讲，这一事件对我国证券市场所产生的影响会有如下特点：
一、同样短期利淡的成分大，带有突发性系统风险的特点；
二、是作为外因对我国市场产生影响；
三、具有传导特点。先是影响到香港市场，进而是Ｂ股市场，最后是Ａ股市场。这是由于以美元所代表的物质基础的熵值大于人民币所代表物质基础的熵值决定的。
第四，短线来看盘口显示沪深Ｂ股市场有资金抽离Ｂ股市场前期形成的箱体遭到破坏，二次探底提前来临。由此，由于此事件引发的国际货币、资本市场的动荡尚未消除，其对我国证券市场的影响就无法结束。
结合近期盘面的走势我们发现，这种影响作为外因尚有待于进一步的消化，不确定因素的存在，使得大盘失去方向；这种影响作为我国证券市场国际化程度的写照正在与我国证券市场独具的“中国特色”进行较量，这已经在近期Ｂ股市场与Ａ股市场之间的互动中得以体现；这种影响作为不可抗力的系统性风险正在诱发市场自身尚未消除的利空因素，进而加速整体系统性风险的最后释放。从周五盘面‘ＳＴ’个股大面积跌停正说明了这一点。综合判断，我们认为Ｂ股市场将二次探底从而形成其坚实的底部，同时Ａ股市场受Ｂ股市场的影响震荡难免，最终随着市场系统性风险的彻底释放，多空双方将会在此一事件的消化过程中完成彻底的转化。因此建议投资者：一、控制仓位，回避不确定因素带来的短期风险，特别是Ｂ股市场。二、回避正在释放的系统性风险，如Ａ股中的“ＳＴ”类个股。三、关注底部放量，形态扎实的板块或个股，急挫中低吸，如部分高科技股、次新股。四、关注基本面较好的板块或个股，短线可做高抛低吸，如能源类、入世板块、房地产板块。最后，密切关注在此一事件及其对国际资本市场的影响变化。
热点板块 后市如何演变
主持人：具体到我国二级市场的板块表现而言，９·１１突发事件也带来了活跃板块石化、外贸板块等。那么各板块后市将如何发展呢？
刘静（北京证券）：石化板块：由于本次突发事件导致国际石油价格大幅度上涨，在二级市场的相关个股也都纷纷表现。然而，从国际石油的供应来看，因为形成大规模战争的可能性不大，因而国际石油的供应不会受到太大的影响。
就上市公司而言，由于国际油价的上涨，短期内将对中原油气、辽河油田、石油大明等石油类股票的股价形成一定支撑，虽然今年以来国际油价已经有所回落，但石油类公司仍具有较好的业绩，这也是此类股票股价企稳的一个重要因素。并且，今年以来，成品油、石化产品价格出现大幅回落，市场低迷，导致石化行业效益下降，尽管短暂的石油价格上涨会对石化产品有一定的拉动作用，但是这有一定的滞后性。另外，由于判断国际油价很快就会复原，因此，本次油价上涨对石化行业的影响将是很微小的。
入世板块：短线冲击之后，从长线角度看，相关公司受到的影响不会很大。由于入世对我国经济有重大影响，这一题材市场资金已经介入比较深，中长线仍然有一定潜力。
从历史的角度来看，参照９９年中美达成世贸协议所带来的世贸行情，同样发生在大调整中，同样是“题材兑现时炒作、题材兑现时完结”。就像今年的申奥行情一样，届时历史可能重复。
高科技板块：本次恐怖事件也许会触动美国及其他世界大国重新审视自己的国家安全体系，因为其信息传输体系的脆弱而加大对电子通讯技术产品的采购。如果出现这种状况，则有可能对本已疲软的ＩＴ和电子产品行业有一个较大的拉动。
就我国的高科技而言，有以下几个原因支持我们对高科技行业总体发展前景乐观的判断：首先，我国的高科技还正处于高速发展期，加入ＷＴＯ后有助于我国高科技企业提高技术水平。高速宽带信息网将成为我国未来信息产业发展重点；计算机产业的前景依然看好，软件将成为亮点；通信产业的好景继续，但增势将放缓；电子元器件行业有望触底企稳，但回升仍有待时日。受到现有庞大库存和相对需时日，因此，我们对电子类公司经营业绩仍需谨慎。加之由于电子元器件行业的复苏缓慢，风华高科、生益科技等公司要再现去年的辉煌还需要较长的时间。
《摘自桥讯社》
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