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新形势 新策略 |
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恐怖分子没有能够摧毁华尔街，但是，金融界的面貌显然有所改变。
看看自9月11日以来发生了什麽吧：美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)调低
了短期利率、某些债券的收益率下降了、外汇市场上美元走软，以上周一道琼斯工业股票平
均价格指数（简称：道琼斯指数）685点的巨大跌幅为起点，股价也发生暴跌。
这一切对股票投资者、债券投资者和现金投资者来说意味着什麽？以下是一些思考：
现金失宠
今年随着Fed大幅调低短期利率，货币市场基金、美国国债、定期存单及其他现金投资的收
益率都下降了。上周一，当Fed将短期利率再度削减0.5个百分点时，已经大跌的收益率又进
一步下滑。
结果呢？在今年年初时，许多货币市场基金的收益率超过6%。而今天，某些基金的收益率还
不到3%。鉴於收益率如此之低，对某些投资者而言，货币市场基金实际上成了“赔钱基金”
。
旧金山的投资顾问道格拉斯．伯格曼(Douglas Bergman)指出：“如果你是属於高纳税阶层
，你的税後投资回报将低於通货膨胀率。”另一位理财顾问迈克尔．马龙(Michael Maloon)
认为，投资者也许应该把钱从储蓄帐户和货币市场基金中取出来，用以减少负债。
“现在维持现金投资形式已经没有经济动力了，”他认为，“这似乎是偿还债务、包括住房
抵押贷款的好时机。住房抵押贷款利率和货币市场基金收益率之间的差距比以往任何时候都
要大。”
精选债券
渴盼回报的投资者也被债券收益率的下跌给害苦了。例如，基准的10年期美国国债的收益率
如今远低於5%。
对心力交瘁的投资者来说，其诱惑也许在於坚持投资极为安全的美国国债，同时买进那些到
期日更远的债券以寻求更高的收益率。
这可能是一种错误的策略。由於收益率已经这麽低，利率不会再有太多进一步的下调空间了
。事实上，随着政府开支和宽松的货币政策重新刺激经济增长并重新引发通货膨胀，利率可
能还会上升。
“当经济好转时，我们可以预料利率会渐趋回升，任何持有长期债券的投资者都可能蒙受巨
大损失，”伯格曼警告说。
那麽，渴求收益的投资者该做什麽？现在也许是将部分资金转出国债和优质企业债券的好时
机。旧金山的投资顾问罗伯特．宾汉(Robert Bingham)对高收益的“垃圾债券”饶有兴致。
他推荐Vanguard高收益企业债券基金。
你还可以将一部分资金转入持有房地产投资基金(real-estate investment trust, REIT)的
基金。
“你可以通过REIT基金获得相当不错的收益率，”业务通讯《No-Load Fund Investor》的
编辑谢尔顿．雅各布斯(Sheldon Jacobs)说，“REIT有增加红利的历史，而你从普通债券中
是享受不到这一好处的。”
雅各布斯推荐的基金有Fidelity房地产投资基金、T. Rowe Price房地产基金、Stratton M
onthly Dividend REIT Shares和Vanguard REIT指数基金。
放眼海外
上周的股市惨跌吓坏了许多投资者，他们现在担心将来会有进一步下跌。但情况也许是这样
的：由於投资者突然意识到世界并不太平，所以上周的暴跌只是一次性的回调。
股价可能还会再跌。但“911事件”的影响也许已经充分反映在股价中了。
恐怖主义袭击发生後，外国股票价格重挫。但美元对其他货币汇率同样大跌，因此提升了美
国投资者所持的外国股票的价值。鉴於美元进一步贬值的可能性，投资者也许会偏爱没有避
开汇率风险的外国股票基金。
理财规划师汤姆．奥瑞奇奥(Tom Orecchio)推荐的外国股票指数基金包括Fidelity Sparta
n 国际指数基金、Schwab国际指数基金和Vanguard总体国际股票指数基金。他还建议持有一
只很少或从不进行对冲的外国债券基金，比如American Century国际债券基金和T. Rowe Pr
ice国际债券基金。
“几乎每一个我们的客户的投资组合中都包括国际债券，”奥瑞奇奥说，“这是为了多样化
，这是为了收益率，而且这些投资还会出现一些升值，这取决於美元汇率的变动。”
但如果你是股票投资者，也许最重要的一件事就是继续投资。如果你定期将新的存款转入你
的投资组合，股市的日常波动就不会那麽令人紧张了。是的，股市下跌也能变成机遇，因为
你明白：下一笔投资就是逢低吸纳了。
《摘自道琼斯》
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